英镑因其更严重的问题而上涨

• 英镑/美元触及五个月高点，较 8 月初低点高出约 4 美分。
• 英国 10 年期金边债券收益率维持在 5% 上方，为七国集团中最高。
• 本周英国没有数据，市场焦点转向核心 PCE、杰克逊霍尔年会以及美联储主席主题演讲。

英镑在北美午后时段维持在 1.3600 上方，仅较当日略低，且波动区间不足 35 个点；上周末其一度录得接近 1.3700 的五个月高点。8 月以来的涨幅已较 8 月初低点增加约 4 美分，而这一走势几乎没有来自英国方面的因素支撑。

这种缺席才是故事本身，而不是附注。英国央行（BoE）自 7 月以来一直按兵不动，下一次决议将在 9 月 17 日公布，而从现在到那时的国内经济日历空空如也。这波行情的每一个点子，都是在别处定价的。

这轮反弹的“作者”是美国

美国财政部于 8 月 19 日宣布，自 9 月 9 日起将至少把长期债券回购操作规模扩大一倍；这一决定距离其公布本季度计划仅两周，距离 30 年期收益率升至 2007 年以来未见水平仅一周。此后美元持续承压，按贸易加权口径，过去一个月下跌约 2.5%。

周一则带来了第二波冲击。报道称，该部门可能动用约 1 万亿美元的财政部一般账户为扩大后的回购提供资金，这一消息推动 10 年期收益率跌破 4.72%，30 年期收益率逼近 5.25%，而美元仅勉强出现小幅反弹。令外汇交易员不安的是，上周收益率上升、美元却同步下跌的相关性。储备货币本不该如此表现。

这一差异对英镑最终如何受伤至关重要。期货市场仍几乎完全计入美联储在年底前加息一次，因此这并不是因为鸽派利率路径而遭抛售的美元。美元遭抛售，是因为市场怀疑发行美元的政府更愿意管理收益率曲线，而不是任其自行调整。

英国也面临同样的问题，只是定价更差

英国 10 年期金边债券收益率高于 5%，比因债务可持续性担忧而被抛售的美国国债高出约三分之一个百分点，而且本月一直维持在这一水平。美国联邦债务超过 40 万亿美元，这才是推动美元走势的数字。没有人把同样的算术应用到一位长期端利率已经更高的借款人身上。

国内数据也无助于支撑英镑。7 月通胀同比加速至 2.9%，为 3 月以来最快，核心通胀为 2.6%，两者都高于 3.75% 的英国央行利率本应实现的水平。劳动力市场则朝相反方向发展，失业率维持在 4.9%，带薪就业人数同比减少 8.6 万。10 月 28 日的秋季预算案尚未被任何因素定价。

这些都没有让英镑付出代价，因为过去为美元持有者提供回报的收益率差已经消失。英国央行利率目前为 3.75%，与美联储目标区间上限持平，因此多年来压制英镑的套息逻辑已不再适用。贬值交易找到了唯一一只收益率高于美元的主要货币，却没有去核算英国的借贷成本。

本周每一个催化剂都来自美国

周二数据较少，12:15 GMT 公布私营部门就业追踪器四周均值，13:00 公布 6 月房价，14:00 则公布 8 月消费者信心以及 7 月新屋销售。周三才是真正的考验。预计 7 月核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨 0.2%，高于前值 0.1%，年率维持在 3.3%，同样在 GMT12:30 公布的还有第二次公布的第二季度国内生产总值（GDP），年化增速为 1.5%，以及 7 月耐用品订单，预计增长 0.7%。

随后，杰克逊霍尔研讨会将于周四至周六举行，周四公布的失业救济申请人数预计为 208K，美联储主席的主题演讲将在周五 GMT14:00 进行。周五还将公布芝加哥采购经理人指数（PMI）57、8 月密歇根大学消费者信心指数终值 51，以及非农就业人数的初步基准修正。继 7 月报告出现 23K 收缩之后，这一修正是最有可能让美元难堪的公布，而且它将在与主题演讲相同的时段公布。

需要关注的水平

阻力位：1.3650 区域限制了当前的上行走势，而上周高点略低于 1.3700 则是关键分界线。若突破该位，本周期内将不再有供应压力。

支撑位：1.3600 关口是首个底部，自 8 月 19 日以来每次回落都守住了该位。其下方，1.3550 是突破前的盘整平台，失守该位将进一步下看 1.3500。

偏向：只要 1.3600 守住，整体仍偏看涨。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）高于 93 只是警告而非信号，而真正终结这轮涨势的具体因素，将是美联储主席在周五提醒市场，12 月加息仍已被计入定价。若日线收于 1.3550 下方，则走势转弱，50 日指数移动平均线（EMA）附近的 1.3450 将成为下一个真正的磁吸位。

英镑/美元日线图