人民币持续走强，汇率创逾40个月新高

• 美伊停火令避险情绪退潮，美元买盘持续松动。
• 5月出口增速超预期攀升，结汇需求助推人民币触及40个月高位。
• 中间价温和调升显管控意图，短期双向波动格局料将延续。

人民币持续走强，汇率创逾40个月新高

6月15日，在岸、离岸人民币双双走强，盘中升破6.76关口。在岸人民币一度升至6.7573，离岸最高触及6.75572，双双创下2023年2月以来逾40个月新高。

中间价报6.8088，较上一交易日调升21点，亦创2023年2月10日以来新高。值得注意的是，中间价较路透社预测的6.7544偏弱约540点，显示官方对升值节奏仍有所节制。

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，本轮走强主要受两大因素驱动：一是美伊谈判取得进展，市场避险情绪回落，美元走低；二是5月出口增速高位上行，外贸企业结汇需求集中释放，为人民币带来内生升值动能。

美伊达成和平协议，地缘风险显著降温

周末，美国与伊朗宣布达成和平协议，结束近四个月的战争，双方承诺永久终止军事行动。受此影响，国际油价电子盘初大跌逾4%，有助于降低中国进口能源成本与输入型通胀压力。美元避险买盘持续退潮，美元指数跌至99.550附近。

中国外交部发言人林剑对此表示欢迎，希望美伊如期签署谅解备忘录，中方愿为恢复中东海湾地区和平继续发挥积极作用。

中国5月出口增速超预期，贸易顺差持续扩大

5月以美元计价，中国出口同比增长19.4%，远高于预期和前值，AI链高技术品、成品油和对美出口表现尤为亮眼。出口持续高增带动结汇需求释放，是支撑人民币走强的核心内生因素之一。

惠誉同日确认中国评级为"A"，展望稳定，认为中国多元经济结构及外贸关键地位为稳健增长提供支撑。

机构普遍看好人民币中长期升值空间

多家外资机构发布最新展望：

• 高盛重申人民币被低估超过20%，预计未来12个月美元/人民币汇率将达到6.50。
• 瑞银认为在庞大贸易顺差、资金回流及政策面支持下，人民币有机会升至6.7～6.6区间，甚至向6.5靠拢。
• 渣打预期人民币短期内将测试6.75元。

近期人民币走强的核心逻辑：地缘降温 + 出口强劲

本轮人民币升值是内外双重因素合力的结果。外部方面，美伊和平协议落地大幅削弱了美元的避险需求，驱动美元指数跌破100关口；内部方面，5月出口同比增19.4%远超预期，外贸顺差持续扩大，结汇需求集中释放为人民币提供内生支撑。

但持续单边大幅升值的概率较低，有四点制约需要警惕：

① 央行有意控制升值节奏——今日中间价较市场预测偏弱约540点，且中间价设定节奏平稳温和，表明政策层对汇率走势仍持审慎态度，不希望单边过快升值。

② 本周美联储密集表态是关键变量——本周美联储主席沃什上任后将首度发表讲话，若释放鹰派信号，美元存在反弹风险，可能限制人民币进一步升值空间。

③ 出口高增的持续性存疑——中东冲突的滞后拖累效应将逐步显现，叠加美国关税政策仍有较大变数，下半年出口可能减速，届时支撑人民币的内生动能将边际弱化。

④ 中美利差倒挂持续施压金融账户——10年期中美利差倒挂不断加深，已处于历史极端区间，金融账户持续承压，对人民币升值的制约不容忽视。

综合判断：短期人民币有望维持稳中偏强运行，但上行空间将受制于央行调控节奏、美联储政策路径及下半年出口动能的边际变化，后续大概率呈现与美元反向波动、波幅相对收敛的双向企稳格局。