CPI与GDP拉锯，美日央行“殊途共患难”，日本长债暴跌！

TradingKey - 虽然美国和日本处于不同的货币政策周期，但如今美联储和日本央行都面临同样的困难：通胀上升与GDP下滑。在美债再次暴跌至“特朗普底线”之际，日本30年期国债利率也正在逼近历史最高点。

在日本央行有望进一步升息的背景下，2025年以来日本债券利率抬升。5月15日，30年期日债利率最高触及2.994%，逼近历史最高点3.03%。在16日公布低于预期的日本GDP数据后，30年期美债利率跌破2.90%。

【日本30年期国债利率走势图，来源：Investing.com】

就30年期国债而言，近日日本长债利率的飙升幅度远超美国、英国、德国等主要市场债券。

三井住友分析师表示，原本他们以为30年期日债利率目标是3%，但现在看来这只是需要超越的数值。

瑞穗分析师指出，日本利率曲线的陡峭化反映了该国货币和财政形势的变化。彭博分析师警告称，日本债务的利息成本越来越高，不久后可能就会受到信用评级机构的负面审查。

日本央行困境：抗通胀或救经济？

与日债暴跌类似，由于中美贸易战缓和，人们对美联储今年降息的预期大幅削减，美国10年期利率本周升破4.5%，30年期利率逼近5%。

虽然国债暴跌的原因各异，但美日两国央行眼下所面临的难题是一样的：通胀升、经济衰。

在通胀-薪资正循环和经济复苏前景乐观的背景下，日本央行在2024年3月解除负利率政策，并宣布了17年来的首次升息。但国内外经济环境的变化使得日本央行当前面临两难——继续升息以适应增长的通胀，还是维持低利率来提振经济。

有观点称，日本债券利率陡峭化给市场传递的信号是，日本央行不应该低估家庭通胀预期，而这一预期已经上升、且可能还会继续上升。

据日本央行调查，第一季中86.7%的日本家庭预计一年后物价会上涨，比例为去年6月以来最高。

经济增长方面，日本内阁16日公布，2025年第一季日本GDP环比下降0.2%，同比下降0.7%，这是日本经济2024年Q1以来再次出现的负增长。其中，出口下降0.6%，为近四个季度以来的首次负增长。

日经新闻指出，美国的关税政策加剧了外需的不确定性，国内物价上涨，个人消费也缺乏强劲动力。