多头最担心的事终于发生了!

美股研究社
更新于 2024-5-24 11:59
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来源: DepositPhotos

英伟达财报虽然一度带着三大股指暴涨,但盘中却纷纷转跌,道指跌1.53%,波音跌近7.6%领跌成分股。纳指收跌0.39%,标普收跌0.74%,科技七巨头仅英伟达收涨,盘中涨超10%,收涨9.3%创历史新高,特斯拉跌3.5%。芯片股指盘初涨超2%后转跌。AI概念股戴尔盘中涨10%后收涨近4%,SMCI盘初涨11%后收跌3%。


上周才刚敲响美债警钟,摩根大通CEO戴蒙就美国经济又再度发出警告。作为美国最大银行掌舵人,有着“华尔街一哥” 之称的戴蒙最新观点表示,「不排除美国经济“硬着陆”的可能性,滞胀将是“最坏的结果”」。


即,通胀继续上升,但在高失业率的情况下经济增长放缓。“我再次审视了各种结果,对我们所有人来说,最糟糕的结果是滞胀、高利率和衰退。这意味着公司利润会下降。虽然我们会度过这一切。但我还是认为发生可能性比其他人想象的要高。”他同时也强调,消费者信心水平很低。“这似乎主要是因为通货膨胀……新冠疫情带来的额外资金一直在下降。”


最近我一直在强调,美国经济即将进入衰退,尤其是消费和房地产板块,几乎所有发财报的上市公司,最新一个季度的财报都暴雷了,这两大板块是GDP重要组成部分,再加上最近大宗板块的突然闪崩,美国经济衰退其实就在眼前了,或许市场已经开始提前计价衰退的事了。


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昨天最能反应实体经济的道指,跌幅超过1.5%,创2023年3月以来的最大单日跌幅,也就是硅谷银行危机以来的最惨一天。


道指成分股几乎全线溃败,波音跌超7.5%,创最近四个月以来的最差单日表现,英特尔跌超4%,苹果跌超2%。标普500指数也表现不佳,高开低走,最终收跌0.74%。


是什么让道指跌出了美国银行业危机峰值期间的感觉?特别是这一天,还恰逢英伟达靓丽财报公布之后股价狂飙,市场情绪本应该非常乐观。


事实上,周四美股早盘,市场整体确实还很嗨,纳指100盘中一度上涨1%,创下历史新高。不过此后,在美国5月Markit PMI数据公布后,市场的乐观情绪急转直下。5月Markit服务业PMI初值创12个月新高,综合PMI初值创25个月新高。工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快,服务提供商的支付价格和接收价格也增加。还值得注意的是,最新数据显示,主要的通胀推动力现在来自制造业而不是服务业。


Markit PMI说了什么?简单概括下就是,美国经济又重回正轨、二季度GDP又稳了,通胀还是很顽固,而且还是来自之前一直很颓的制造业。一直期待美联储降息的市场当然不高兴。数据公布后,交易员们将美联储首次降息时间预估从11月直接推迟到12月,欧美国债收益率短线猛升,金价跳水,美股也走低,纳指涨幅收窄。


亚特兰大联储银行行长拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)再后续的发言中表示,「货币政策在减缓经济增长方面不如前几轮周期有效,因此更有必要在更长时间内保持高利率以抑制通胀。


他指出,尽管他对通胀在Q1超预期回温后又恢复下降趋势感到高兴,但博斯蒂克强调进展仍然缓慢。他说,“我们还没有过了担忧的阶段,通胀回到我们目标的道路还很长。”


投资管理公司DoubleLine Capital的首席执行官冈德拉克则相对更悲观一些,「随着利率上升给美国消费者和企业带来压力,预计美国经济最快将在今年出现衰退」,「美国经济发出麻烦不断聚积的信号,如信用卡拖欠率上升和零售销售数据疲软,表明经济萎缩的可能性比通胀反弹风险更加迫在眉睫」。


这位被誉为“债券之王”的基金经理人表示,他将远离公司债市场中风险最高的部分,如CCC级公司债以及私募信贷投资,他预计公司债违约将激增。


回到股指的走势来,昨天这个跳水让很多人猝不及防,毕竟开盘的时候,在NVDA的带动下,三大股指纷纷高开,芯片股更是集体暴涨,好像市场又回归到了狂热状态,但很快机构就借助乐观情绪迅速出货了,从开盘一路跳水到收盘。


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标普原本突破了横盘6天的盘整阻力位5325,但收盘很开就被打了回来,接下来最关键的支撑是早前的高点5265,如果这个位置被击穿,那很有可能会形成Bull Trap,标准的假突破行情,那整个市场怕是会引发恐慌性抛售。


市场其实真没必要那么狂热,因为股票分拆对股票本身的价值其实没有根本影响,只是进行拆股计划之后,标的股票的价格明显降低,这意味着基本面优异的股票可以吸引更多的投资者参与交易。NVDA的业绩能不能持续?这才是最关键的问题。对此,我一直是打问号的。


此前高盛预计,微软、谷歌、亚马逊旗下AWS、Facebook母公司Meta这四家大型科技公司今年在云计算方面的资本投入高达1770亿美元,高于去年的1190亿美元,而2025年将继续增至惊人的1950亿美元;高盛还预计,这些巨头云计算方面的支出绝大多数将用于购买英伟达最新发布的Blackwell 系列AI GPU。


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现在NVDA最大的潜在危机,其实就是几乎90%的收入都是来自中美十大科技巨头,一旦这些巨头发现AI赚不到钱,那就会迅速削减开支,这个泡沫马上就会破。像META和GOOG这种数字广告巨头,消费、旅游和地产都是广告大客户,还有AMZN直接和消费相关,这些板块很快就要出问题了。可以这么说,只要巨头减少投入,NVDA的业绩增速很可能迅速就掉下来了。


波音(BA.US)昨天又闪崩了,首席财务官布表示,预计第二季度的现金消耗可能比第一季度更糟糕,公司同时取消了此前今年创造正现金流的表述。其同时表示,与今年第一季度相比,商用飞机的交付量在第二季度不会增加。截至收盘,波音收跌7.55%,领跌道指成分股,同时也是标普500成分股跌幅第二大个股。


特斯拉(TSLA.US)发布了《2023年影响力报告》,值得注意的是,报告中未提及此前提出的年销量最终达到2000万辆的目标。截止美股收盘,特斯拉股价跌3.54%。该公司在报告中仍然表示,其希望像前几年那样“通过售出尽可能多的特斯拉产品来取代化石燃料”。然而,特斯拉删除了2021年和2022年报告中都出现过的2030年销量目标,这引发了市场的关注。


还有一家公司的走势要引起我们的警惕,那就是超微电脑 (SMCI.US),这公司和公司基本高度绑定,在英伟达 (NVDA.US)的超预期季度业绩和指引推动下,股价在周四一度上涨逾10%,这也促使了美国银行重申了对这家人工智能服务器公司的“买入”评级。结果这公司后来的走势大家都看到了,跳水跳的很惨。


那么这里就引出一个问题,NVDA的股价暴涨,到底是单纯因为拆股,还是业绩真的非常好?市场还有上涨空间吗?瑞银全球财富管理美国股票主管David Lefkowitz似乎非常乐观,他昨天将对标普500指数的年底目标点位从5,000点上调至5,500点,并首次将12个月的目标位设在5,600点。Lefkowitz在周四的一份报告中写道,“当前的环境仍然具有支持性,四大关键的股市积极驱动因素基本上仍然存在:盈利增长稳健、通胀下降、美联储政策转向,以及人工智能投资大涨。”


但面对美股“七姐妹”高不可攀的股价,美国对冲基金正在减少对大型科技股的敞口。高盛分析师团队报告显示,一季度对冲基金减持了谷歌、亚马逊、英伟达、微软和Meta股票,“七姐妹”中只有苹果没有被对冲基金减持,反而被增持了。尽管面临减持,但除特斯拉外的大多数科技巨头股票仍然是多数对冲基金的最重要持仓股。


说下自己昨天的操作,大家都知道我原本是持有AMD和ADBE的多头仓位,昨天盘前看到大盘疯涨之后,还是有点担心乐观过头,所以就买了点spx的put进行的对冲风险,大盘后来果然跳水了,所以虽然ADBE和AMD都是跌的,但整体还是有所小赚,这就是对冲的重要性了。


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最后说下接下来的走势预测,昨天的行情有多么极端?不妨来看看热力图,标普成分股几乎所有公司的跌幅都不小,只剩下英伟达一家公司在强势护盘,拆股行情驱动下,英伟达吸干了整个市场的流动性,毕竟谁都看到之前只要巨头拆股,都会无脑涨一段时间,看昨天NVDA那个涨幅,谁不犯迷糊。


但我们给大家一个警告,那就是这次NVDA拆股,和上次以及TSLA、AZMN、AAPL拆股不一样的地方在于,前几次巨头拆股,那基本市值都是在1万亿美元左右,炒作下拆股,拉到1.5万亿美元,迎来一波30%~50%上涨空间,这是没啥问题的。这次NVDA拆股是在2.5万亿美元市值的时候,你总不能指望NVDA在这个位置再涨30%~50%,这需要的资金量起码是前几次巨头拆股的5~10倍,如果未来一周NVDA还要继续炒作拆股,那结果只有一个,整个市场只有NVDA一家公司在涨,剩下所有公司都崩盘,指数也会跟着崩盘。等NVDA拆完股后补跌,市场进一步崩盘。相信这是每个多头都不愿意看到的行情。

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