做空是什么意思?如何做空股票和外汇?你只需要了解这些就够了

9 分钟
更新于 2024-4-15 07:32
Penny Pan

“一阴一阳之谓道”,市场上有牛市就必然有熊市,有阳线就必然有阴线,有人做多就必然有人做空。大多数人都希望市场上涨,但市场走势绝不会以个人意志为转移,聪明的投资者会更加客观理性地分析行情涨跌,利用做多和做空两种策略,以达到双向盈利的目的。


接下来,我们来详细了解一下:做空是什么意思?如何做空股票外汇货币?做空策略的优势和风险是什么?


如果你没有时间看完长文,可以快速浏览本文主要知识点:


▪  做空是指当你预期未来市场行情会下跌,就借入股票等金融产品,按照当前价格卖出,等到市场行情下跌之后再买入,通过“一卖一买”获得价差收益。

▪  做空股票和外汇主要通过股票融券(保证金交易)、CFD差价合约、买卖期货及买入反向ETF来实现。

▪  CFD差价合约做空股票和外汇的优势主要体现在可以提高资金利用率,当冲风险,开户没有最低现金资产限制,交易流程简洁,获利不需要交税。

▪  虽然做空可以对冲风险,防止金融泡沫以及加强市场流动性,但要注意因判断失误被强制平仓,无限制亏损的风险。


做空是什么意思?

做空也叫放空,做空的意思简单来说就是:


『当投资者预期未来市场行情将会下跌,借入证券按照当前价格卖出,等到市场行情下跌之后再买进,获得价差收益。 』


我们可以从以下几点更深入的理解:

▪  预期未来行情将会下跌是做空获利的必要条件。我们购买某一证券通常是看中了其未来价格上涨的潜力,先低买后高卖,我们称为“做多”;而做空正好相反,投资者依靠的是未来价格下跌获利,先高卖(开空仓)后低买(平仓)


▪  做空的对象可以是货币、股票、债券这种传统金融工具,也可以是各种衍生金融工具,例如期货、期权等等。


▪  做空股票并不需要投资者购买和持有相应的证券。如果手中没有相应证券,又想做空,那么我们可以找自己的券商借入相应数量的证券,大多数正规的券商在核实你的账户余额及持仓情况之后都可以提供这一服务,这就是“融资融券”中的“融券”。

做空的优势

大家想像一下,如果市场没有做空机制,那会变得怎样?


不能做空,那就是只能买涨赚钱,这样的话市场就会非常的不稳定。上涨的时候,会急速涨到天上去;势头一过,会很容易直接跌到底。具体可参考陆股的走势。如果市场有充分的多空博弈,那么每一步都会走的比较稳,有利于资本市场的健康稳定。

优势可以总结为:

◆ 对冲风险

做空资产被投资者用来对冲风险,当股市波动幅度较大,市场行情不明朗,而投资者还持有某一证券较重仓位的时候,就可以通过做空来对冲市场风险。

◆ 防止金融泡沫

做空可以在一定程度上降低泡沫的存在,当某只股票被市场高估,泡沫严重的时候,一些做空机构就会通过做空该公司股票,导致股价下跌,在获得收益的同时也平衡了该股票的估值,促进了公司规范化、透明化。

◆ 加强市场流动性

如果仅仅依靠价格上涨才能获利,投资者获取收益的机会下降,参与度降低,而如果做多做空相结合,无论市场是上涨还是下跌投资者都可以获利,那么投资者的积极性会增加,市场流动性也会随之增加。

如何做空股票?

前面我们提到过,做空股票就是在市场上直接下单卖出我们并未持有的股票,并在价格跌到合适位置时再买回来还回市场。下面我们先举股票特斯拉为例,让大家更加直观的了解股票做空。


下图是特斯拉的股价走势,可以看到股价在2021年11月4日达到历史最高股价1243美金,随后股价回落,从技术面分析特斯拉股价将难以突破前期高点,假如投资者在2022年1月4日股价尝试第二次突破时做空特斯拉,那么我们就能获得做空的差价利润,具体操作如下。


◆ 1月4号向券商借入1股特斯拉股票卖出,我们的个人账户暂时获得1200美金左右。


◆ 1月11号买入1股特斯拉股票还给券商,花费980美金左右。


◆ 在不考虑券商收取的利息以及其他交易成本的情况下,我们的盈利就是1200美金减去980美金,即220美金


(图片來源:Mitrade 网页版)


如何做空外汇货币?

上述是我们做空股票的例子,那么做空外汇又是怎样的呢?


做空外汇货币和做空股票在操作原理上相似,都是“高卖低买“,外汇市场是一个双向的市场,即可以做多,也可以做空,所以做空货币在外汇交易里很常见。


投资者选择做空的原因就是投资者认为未来某一货币相对于另一种货币将会贬值。


下面用给大家一个实战案例,这里是英镑/美元5分钟K线图,可以看到,在交易平台上花费590美金保证金在200倍杠杆的情况下卖出(做空)了1手英镑/美元,当时的开仓价格是1.18039,当汇率下跌21点至1.17796时,我的盈利是219美金,收益率达37%。


   (图片來源:Mitrade APP)

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不过,和指数涨跌一样,外汇市场也是一个比较复杂的市场,一个国家相对于另一个国家的汇率波动受到诸多因素的影响,比如:


● 利率水平


● 一国的国际收支情况进出口情况


● 一国的外汇储备量


● 通货膨胀


● 宏观经济政策


● 货币和财政政策


● 市场上投资者的预期


所以炒外汇需要投资作者具备更加专业的综合能力,同时要把控风险。

放空股票和外汇的主要方式有哪些?

上面提到的如何做空股票和外汇,主要可以通过以下几种方式来实现。


1、股票融券(保证金交易)


想要进行通过股票融券来做空,就会涉及到保证金交易,这就要先开通一个融资融券账户。以TD Ameritrade为例,TD对融资的最低要求是至少$2000的现金资产或证券,且账户始终维持总价值30%的净资产。 TD Ameritrade收取利息的标准为:


做空金额范围

利率

低於$10,000

9.50%

$10,000-$24,999.99

9.25%

$25,000-$49,999.99

9.00%

$50,000-$99,999.99

8.00%

$100,000-$249,999.99

7.75%

$250,000-$499,999.99

7.50%


对于小资金投资者而言,上述TD Ameritrade这样的股票券商门槛比较高,如果想要更低门槛,可以选择门槛较低的差价合约交易商,譬如Mitrade、ADMIRAL或IG等。


2、利用差价合约CFD做空

差价合约是一种金融衍生品,可以交易包括股票、指数、大宗产品以及外汇等多种金融品类。差价合约与期货合约非常相似,如果不计算交易成本,差价合约的价格理论上和标的资产的价格差别不大,也就是说,差价合约是一种钉住标的资产价格的买卖合约


差价合约交易和传统股票交易的相似与区别之处对比如下:


比较差价合约CFD传统股票交易
投入资金量利用杠杆开设更大的仓位,获得更高的投资回报率,初始投入资金少预先支付订单的全部金额,初始投入资金大
印花税成本免征印花税需缴纳印花税
盈利方式多样性做多做空双向交易,在股价上涨或下降中都能获得投资机会购买股票的盈利方式主要来自于股价上涨
可交易品类一个CFD账户可以交易股票、外汇货币对、股指、黄金原油以及加密货币等多种金融工具,无需开设多个账户主要交易股票和以股票、指数、货币、大宗商品相关的ETF为主。
标的资产所有权无股票所有权有机会获得股息分红
佣金成本无交易佣金需缴纳佣金、账户管理费
交易策略日内、日间和中短线交易更适合长线交易
隔夜持仓费需按比例缴纳持仓过夜费不需要


当然,除了差价合约,常见的做空衍生金融工具还有期货、购买反向ETF等。


3、通过期货做空


通过期货做空。首先,期货是指根据某种商品比如农产品棉花、棕榈油、大豆、能源石油、天然气,金融资产股票、债券等,作为标的资产约定未来某个时期以某个约定的价格买入该标的资产的合约,它并不是实际的货物。


前面提到,做空期货的原理与差价合约CFD十分相似,都是通过买卖的差价来盈利,它也可以用来对冲风险,但是它的资金利用效率比差价合约低,并且交易门槛要比差价合约高。


个人投资者不建议做空期货,因为期货合约的特征是提前约定时期和价格,不仅不如差价合约灵活,还需要实战经验以及数额较大的保证金,当保证金不足的时候会被强制平仓,未平仓的期货合约在到期履约时有的可能会涉及实物交割,不想履约时还要进行转仓的操作,这类做空的金融工具比较复杂,更加适合专业的机构或受过专业训练的个人投资者


4、 购买做空类反向ETF


如果你认为上述几种方式不好操作,或者自己不会判断市场行情的话,不妨考虑购买做空类ETF,它与普通ETF一样,不过它主要是将资金投资在股票指数这类金融产品。


因此,这类ETF做空主要就是做空股指,例如做空道琼斯指数的DXD、做空纳斯达克指数的QID等等,这种做空方式的好处就是集中管理、专家操作,风险可控,收益也比较可观。但是缺点也比较明显,就是投资成本偏高,因为是使用衍生工具来复制指数交易,会有转仓成本的问题



编辑语录: 做空股票方法多样,最直接和成本最低的方式就是透过CFD差价合约,因为CFD的特点就是低门槛,比起其他衍生性工具,会更加适合个人交易者。



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使用差价合约CFD做空股票的优势

了解了做空的不同方式,我们以做空Google股票(GOOG.US)为例,将差价合约与传统股票做空进行对比,来了解差价合约CFD的优越性:

比较差价合约做空股票传统股票做空
价格1738.13/1737.421738.13/1737.42
买入差价合约价格/卖出股票价格1737.421737.42
交易规模5股5股
初始资金434.36USD(保证金比例5%,20倍杠杆)4343.55USD(保证金比例50%,两倍杠杆)
订单金额8687.10USD8687.10USD
平仓价格1707.421707.42
获利150USD150USD
交易成本(一天)02.29USD
回报率34.60%3.40%

(数据来源:以Mitrade Google CFD为例)


从上表可以看到,同等规模股票,差价合约需要使用到的初始资金较少,而投资回报率却高。如果我们是日内交易的话,差价合约不计隔夜利息,而做空个股则需额外支付一部分融券利息。上述结果是不考虑任何交易成本的前提下计算得出的。需要注意的是,杠杆机制下,亏损也会成倍增加。


因此,使用差价合约CFD做空优势可以总结如下:


➢ 提高资金利用率


差价合约本身自带杠杆属性,投资者只需要利用少量的资金购买某股票的差价合约而不是花大资金去购买股票现货,就能达到和持有大量股票现货一样的目的,大大提高了资金利用效率。


不同的券商平台给予投资者的杠杆大小不一,在平台上交易,投资者可以只需要缴纳同股票现货价格等值的5%-10%初始保证金,即可入场交易其10到20倍的头寸。


➢ 对冲风险


差价合约CFD是投资者常用的对冲工具,它可以避免投资者投资某一标的资产时遇到不可控的风险。


比如某投资者非常看好特斯拉的股价表现,坚定持有,但是担心遇到像新冠疫情这类突发事件,为了避免股价暴跌带来巨额损失,投资者可以在持有特斯拉多头的同时,卖出相应数量的差价合约来对冲风险。


➢ 门槛低,开户没有最低现金资产限制


相比TD ameritrade上2000美金的最低开户要求,部分差价合约交易平台,开户没有最低现金限制,只需支付保证金即可,进入市场的门槛更低。


➢ 交易流程简洁


直接做空个股需要经过借券、卖出、买入、归还股票,过程繁多复杂。和它相比,差价合约只需卖出-买入两个步骤即可,交易流程简洁,对投资者更加友好。


➢ 获利同样不需要交税


有过股票投资经验的人都知道,在股市中获利需要支付一定比例的资本利得税。而差价合约没有税务负担,在获利相同的时候,利用差价合约交易的投资者实际收益更多。


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延伸阅读:CFD是诈骗吗?如何选择CFD trader和CFD交易平台

做空(放空)的风险及注意事项

做空的风险可总结为:


◆ 强制平仓的风险

做空的证券大多是从券商借入的,那么所有权还是在券商手中,券商有权向投资者要求卖出或者买入股票,强制平仓,这有可能会对投资者造成不必要的损失。


◆ 判断失误、价格上涨、无限制亏损的风险

做空获利的必要条件是未来价格的下跌,而如果未来价格不降反升,那么投资者将会面临极大的亏损,而且与做多不同,做多的盈利限度是无限的,亏损的最大限度就是其本金,但是做空的盈利是有限的,而亏损却是无限的。


举个例子,方便大家理解:


理论上“做多”一只股票的潜在亏损是有限的,股价最多跌倒0元,比如花费1000元以10块钱买入100股某股票做多,股价最多跌至0元,也就是亏损最多为1000元(在无杠杆的模式下)。而“做空”与“做多”不同,做空的潜在风险是无限的,因为股票理论上可以无限上涨,假如股票从10元涨至100元,那么投资者将亏损9000元,如果股价继续上涨,那么投资者的亏损将更大。一般券商都是保证金交易的方式,当股价上涨导致投资者的保证金无法覆盖其亏损,就会被强制平仓。


注意事项可总结为:


做空不适合长线投资,与做多不同,做空的盈利空间有限,投资者应该更加注意将账面盈利收入囊中,如果进行长线作战的话,不仅面临股价上涨、强制平仓的风险,券商还有可能随时收回借出的证券,因此,建议做空要短线作战。


仓位不宜过多,做空可以作为对冲重仓多头(外汇也有可能出现用做空来对冲几个货币对的空单),持仓比例应在合理的范围内,不建议把做空作为主要的投资策略。


不宜盲目的追加做空仓位,很多投资者对市场行情以及未来价格抱有幻想,如果没有达到预期就一味的增加投资,这是非常错误的,做空讲究灵活操作,无论是盈利还是亏损,都要及时平仓,不能恋战。

做空总结

相信大家看到这里已经了解做空是什么意思了吧,做空的工具有差价合约、期货、期权、ETF等金融工具,但适合你的交易工具是有限的。很多富人的确是做空赚到大钱,但做空是要在你对投资有胜算时,在合理的投资报酬比下,做出适当的决策。


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