投资慧眼Insights - 美中贸易紧张局势不断升级，促使人民币交易员为持续至2026年初的更大波动做好准备。
在美国和中国双方接连出台一系列贸易限制措施后，美元兑离岸人民币期权合约的需求有所增长。该合约可用于对冲或投机美元兑离岸人民币的未来走势。
根据美国存管信托及结算公司(DTC)的数据，10月14日的期权交易量创下四周以来的最高水平。
“我们观察到市场对美元离岸人民币期权的需求有所增加，其中三个月期限的合约需求尤为强劲。”法国农业信贷银行亚洲外汇期权主管Nathan Sinclair表示。
中国加强稀土出口管制、美国大幅扩大制裁范围——经济学家认为这些举措是本月晚些时候特朗普与习近平会晤前的谈判筹码。值得注意的是，除非延长，否则美中关税战的休战协议将于11月10日到期。
美元兑离岸人民币三个月隐含波动率显示，该汇率在此期间有77%概率在6.9433至7.2195区间波动。
“随着交易员竞相推高低Delta期权，美元兑人民币期权市场中闪烁着警示信号。这表明投资者仍担忧人民币最终可能被用作贸易战武器。”彭博策略师Mark Cranfield表示。
美元兑离岸人民币风险逆转指标（比较看涨期权与看跌期权成本）正向看涨期权倾斜。这表明，市场预期未来几个月美元兑人民币（USD/CNH）汇率将走强。
法国兴业银行全球外汇期权联席主管Ruchir Sharma指出：“这既源于离岸人民币升值押注交易的平仓，也源于市场对短期避险离岸人民币贬值需求增加。后者受到近期贸易紧张局势升级的头条新闻影响，以及特朗普总统与习近平主席潜在会晤前的市场焦虑情绪推动。”
【图源：TradingView；2025年美元兑离岸人民币（USD/CNH）走势】
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