“煤矿中的金丝雀”！比特币历史性崩盘后挣扎，赶超黄金愈发遥远？

FX168财经报社(亚太)讯 周五(10月17日)进入亚市，比特币在连续三日重挫后试图站上10.9万关口，近期因风险厌恶情绪升温、获利回吐和宏观不确定性而回落。昨日美国小银行“暴雷”引发投资者对地区银行信贷风险的集体担忧，市场恐慌情绪升温。

（来源：coindesk）

与此同时，以太坊徘徊在3900上方，也随着市场整体压力和投机需求的减弱同步下跌。

比特币进入关键支撑区间

比特币价格正处于关键支撑区间，全球各类资产的波动率指数也在同步飙升，市场情绪趋于紧张。昨日比特币价格下跌近2.5%，降至约10.8万美元。目前它已进入10.7万至11万美元的关键支撑区间。如果这一区间被跌破，可能意味着买盘力量显著减弱，并可能引发更深的下跌空间。

衡量市场预期波动的Volmex BVIV 指数（30天年化隐含波动率）已升至50%以上，维持上周五杠杆清算潮后的高位。自10月6日比特币创下12.4万美元以上的历史新高以来，该指数已累计上涨逾21%。这一波动率的上升，突显了加密市场日益接近华尔街的特征：当价格下跌时，波动往往急剧攀升。

Deribit数据显示，短期和近月看跌期权的隐含波动率比看涨期权高出5%至9%，显示市场对持续下跌的担忧在加剧。看跌期权被视为对标的资产可能下跌的保险，交易者通常会买入看跌期权来对冲现货仓位，或押注市场下跌获利。

与此同时，华尔街的“恐慌指数”——VIX波动率指数周四上涨22%，至25.43，为5月7日以来最高水平；该指数自上周五以来累计上涨56%。

同一天，CBOE黄金波动率指数（GVZ）也大涨20%，达到32.78，创下自2022年10月以来的最高水平。黄金价格也升至4380美元的历史新高。

股票、黄金和加密货币波动率指数的同步攀升，凸显了市场普遍的避险情绪。这种广泛的“风险厌恶”氛围，很可能与美国金融体系中出现的流动性压力迹象有关。

加密货币更像是煤矿里的金丝雀

在经历一周的暴跌、数千亿美元市值蒸发之后，比特币再一次未能兑现其“避险资产”的承诺。这款曾被称作“数字黄金”的加密货币，本应在市场动荡时期发挥对冲作用，但本周它与全球股市和信贷市场同步下滑。

（来源：彭博）

就在10月6日，比特币还曾创下历史新高，达到126,251美元。然而，随着美中贸易紧张局势升级，一轮创纪录的强制平仓潮迅速引发了大范围抛售，几乎所有主流代币都遭遇重挫。此后市场一直未能实现持续反弹。与此同时，包括Kraken、Circle、BitGo和Ripple在内的行业巨头，正加速向受监管的金融领域靠拢，申请信托牌照、建设支付渠道并推出银行卡产品，以期获得更广泛的合法地位。

BTC Markets分析师Rachael Lucas指出，这轮暴跌的时间点与主要行业参与者申请银行牌照的举动不谋而合，“这反映出一种战略性对冲——通过接入传统金融基础设施来应对波动，建立合法性。”

影响风险资产的并不只有加密市场。美中贸易争端不断升级，持续对全球市场造成压力。美国First Brands Group和Tricolor Holdings的相继破产，加剧了投资者对潜在信贷损失的担忧；而Zions Bancorp和Western Alliance曝出的欺诈相关减记，仅一天就令美国银行市值蒸发逾1000亿美元。

与此形成鲜明对比的是，传统避险资产如黄金和白银仍在不断创下新高。而比特币却表现令人失望。到10月12日当周，比特币累计下跌6.3%，为3月初以来最大单周跌幅，且尚未出现像样的反弹。其他加密货币也呈现类似走势。

Bitwise首席投资官Matthew Hougan表示：“我认为，加密货币目前更像是煤矿中的金丝雀，反映出市场因信贷风险上升而高度紧张。”

展望未来，10.7万美元被视为比特币的重要支撑位。Rachael Lucas警告称，如果价格“明确跌破这一水平，将面临更深层次的下跌风险”。

比特币真的能追赶上黄金吗？

今年以来，黄金价格飙升近60%，大幅跑赢比特币仅13%的涨幅。分析师认为，尽管金价经历史诗级上涨，但并未被高估，交易员们也普遍预测，在2025年，黄金的表现将继续优于比特币。与此同时，加密货币市场正面临高杠杆与高波动的双重压力，导致大量交易者遭受严重亏损。

截至目前，黄金年初至今上涨近60%，而比特币在所谓的牛市氛围中仅上涨13%，差距相当明显。分析师表示，金价并未出现泡沫迹象，交易平台Kalshi上的交易员也显示出强烈信心，认为黄金将在2025年继续领先加密资产。

然而，根据Hyperliquid的数据，加密交易者的仓位情况仍然相当糟糕。目前只有34%的仓位是做多，只有35%的交易者实现盈利，多数人都陷入亏损的空头仓位中，在剧烈波动中被高杠杆仓位反复“甩飞”。平均用户的日盈亏已降至5万美元以下，表明大多数交易者持续站在错误的一边。

这种情况反映出整个加密交易群体的被动局面。知名交易员“Machi Big Brother”的最新爆仓事件尤为典型——他的账户从4300万美元盈利暴跌至超过1300万美元亏损，再次凸显了押注比特币反弹的高杠杆操作接连失灵。

（来源：X）

这种错误信念与过度杠杆的结合，使得加密货币市场更像是误判交易的“坟场”，而不是宏观资金真实需求的映射。

链上分析机构Glassnode的最新报告进一步强调了这种脆弱性。报告指出，近期规模高达190亿美元的去杠杆，是比特币历史上最大的去杠杆事件之一，清除了大量杠杆，使市场进入“重置阶段”。资金费率已跌至2022年FTX崩盘时的水平，ETF资金流入转为负值，长期持有者也趁反弹开始抛售。Glassnode警告称，除非新的需求出现，否则比特币可能面临进一步下跌，跌破10.8万美元的风险。

相比之下，黄金的上涨更多是基于真实的市场信念，而非杠杆推动。地缘政治紧张、通胀降温以及降息预期，共同强化了黄金作为避险资产的吸引力。而加密货币市场依赖ETF资金流和衍生品杠杆的投机结构，并未能享受到类似的宏观逻辑支持。

目前的数据呈现出一个清晰的局面：交易者可能仍希望迎来一轮比特币牛市，但现实中的市场更像是黄金的舞台。