新財報季開啟，升息尾聲之際上市公司財報會有哪些亮點？

去年第四季度，在聯準會升息即將結束的預期下，美股發起猛烈的衝刺。隨著花旗、摩根大通等公司發佈新財報，新一輪的財報季正式拉開帷幕，市場投資人將從各大上市公司的財報中獲取更多投資線索。

外媒稱，市場對於此次財報季並沒有太多的預期，預計可能會有驚喜的上行空間。據彭博數據，分析師預計標普500指數成分股第四季度利潤將同比增長1.1%，這是疫情爆發前的最小的增幅。而同期，基準股指大漲11%，為2020年以來最佳。

【來源：Bloomberg】

對於此次財報季，有以下五點值得投資人密切關註。

在去年第三季度財報季中，標普500成分公司總體結束了盈利連續三個季度萎縮的情況，但分析師認為，這仍需要明確的跡象來驗證經濟衰退已經成為過去。而值得註意的是，如果剔除美股「科技七巨頭」，標指公司的獲利可能會縮水。

彭博數據顯示利潤增長前景並不太樂觀，避免經濟衰退目前可能還難以保證，這與2024年全年利潤增長11%的預期形成鮮明對比。因此，投資人將密切公司財報指引，觀察企業是否會預計能實現這種勢頭。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Kroby表示，「我們正在逐漸擺脫盈利衰退，從這個意義上說，第四季度業績將為2024年定下基調。」他補充道，在從高通膨時期向通膨緩和但尚未達到政策製定者需要的目標的過渡階段，指引極其重要。

據彭博數據，經過前三個季度的改善，第四季度的淨利潤率將將至11.7%左右，為2020年以來的最低水準。

【來源：Bloomberg】

這種下降表明，一些企業在將投入成本轉嫁給消費者面臨挑戰，尤其在幾個難以實現自動化的低生產力產業，薪資壓力依然較大，如醫療保健和必需消費品企業。

但同時，這種情況將很快得到扭轉。據Trivariate Research數據，未來12個月的毛利率中位數將比前12個月高約8個基點。Trivariate創始人Adam Parker表示，如果當前的宏觀狀況持續下去，許多公司的毛利率可能會擴大。

數據顯示，第四季度「科技七巨頭」的利潤率可能會增長46%，而標普500其他成分公司的利潤預計下滑7.1%。

但是，這種差距在今年晚些時候將會縮小。標普500其他成分公司預計在第一季度恢復盈利增長，第四季度料達到19%的增幅，高於「科技七巨頭」。

Front Barnett Associates首席投資官Marshall Front認為，不僅僅是AI，我們想知道美國消費者的情況，銀行在這方面有很好的把握。我們希望看到能源、房地產、醫療保健等週期性行業的最新趨勢。

除了公司基本面，公司管理層和市場投資人也將密切關註外部宏觀因素。企業高管對公司基本面的看法不斷改善，同時對地緣衝突和政治等因素的預期正在惡化。

22V Research數據顯示，管理層對公司基本面的樂觀情緒依然蓋過了對宏觀因素的擔憂，且兩者差距達到至少20年以來的最高水準。

【來源：22V Research】

該機構的Dennis Debusschere表示，他將關注利潤率和CEO門對世界的看法是否更好。如果確實如此，那就可以認為資本支出有所改善。

在第四季度財報的預期中，公用事業和通訊服務的利潤預計將增長40%以上，而能源、醫療保健、材料產業的利潤將收縮20%或更多。

分析認為，這也是標普指數一個月相關性預期指標跌至0.14左右的部分原因，這一水平在過去10年終只出現過幾次，讀數為1表示證券走勢同步。

Independent Advisor Alliance首席投資官表示，在經濟週期的這個階段，隨著一些大的宏觀問題開始消退，我們預計贏家和輸家的分歧將會更大，這不會是一個「水漲船高」的局面。