長期前景仍然強勁，特斯拉將上演「王者歸來」？

特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）最近公佈的銷售和每股盈餘數據「低於預期」。由於第一季的交付量低於預期，特斯拉很有可能無法達到第一季的共識預期。

特斯拉正在經歷熊市階段，今年從高峰到低谷下跌了50%以上。技術動態看起來異常看漲，因為最近的低點（可能是長期底部）出現在成交量相對較低的情況下，表明賣家已經疲憊不堪。

急劇反轉和反彈發生在成交量增加的情況下，顯示買入興趣濃厚，並且可能在140-160美元左右的關鍵支撐區域附近進行空頭回補。

此外，相對於2024年初低得多的RSI，RSI在近期可能的底部期間下降至30左右。這種動態表明技術勢頭可能會從此時開始改善。

RSI和完全隨機指標也顯示出與技術動能改善相關的正面特徵，這表明潛在的長期底部和新的長期上升趨勢可能開始。

特斯拉經歷了充滿挑戰的時期，與特斯拉在Model 3產能擴張方面遇到重大問題、2017年錄得驚人的$22.4億淨虧損時相比，當前短暫的放緩階段微不足道。當時許多分析師對特斯拉的未來表示懷疑，但我仍然充滿信心，堅稱特斯拉並未接近“最終衰退”，並且Model 3和Y取得了巨大的成功。

特斯拉現在是史上最具影響力的科技/汽車公司之一，今年的銷售額可能會達到1000億美元左右。暫時的成長和獲利下降不會對特斯拉的長期前景產生負面影響。

與特斯拉之前多次面臨的麻煩相比，特斯拉第一季的季度業績根本不算什麼。此外，特斯拉的銷售和獲利應該會從此大幅改善。

特斯拉的銷量比市場預期低了約5%，略高於我的預期。儘管如此，與上一季相比，ASP的增幅並未達到預期，Model 3/Y細分市場的ASP可能仍維持在4萬美元左右。好消息是，特斯拉的價格上漲應該會對其第二季和下半年的獲利能力產生有利影響。此外，由於收入增加和利潤率提高的複合效應，特斯拉的獲利能力可能在2025年大幅成長。

從更大的計畫來看，每股盈餘5美分的偏差微不足道，下半年和未來幾年的獲利改善可能會超過預期。由於電動車成長普遍放緩，Model 3/Y的放緩可能是暫時的。然而，全球經濟成長應該會加強，Fed可能很快就會推出更容易實施的貨幣制度。

這種動態應該會讓特斯拉和其他電動車融資變得更加實惠，從而促進成長並增加銷售量。特斯拉可能受益最大，因為其廣泛的基礎設施、受歡迎程度、技術以及在該領域的市場領先地位。

此外，隨著我們的發展，特斯拉在人工智慧、機器人、FSD、Cybertruck和Semi銷售、能源發電和儲存、新車模型、機器人計程車以及其他利潤豐厚的領域擁有巨大的前景。

因此，目前的銷售量和每股盈餘預測極為低迷，因為它們的主要關注點可能是特斯拉暫時的銷量放緩，本質上錯過了「大局」。

分析師普遍預期今年銷售額僅成長2-3%。然而，考慮到特斯拉的Cybertruck和Semi銷售，以及其他多樣化的收入管道，特斯拉的收入應該會增加到接近估計的高端，約1080億左右。

特斯拉今年的銷售量可能會更高，因為特斯拉拖車有龐大的市場。問題是，特斯拉需要多長時間才能在利潤豐厚的EV Semi領域獲得相當大的市場份額，但這可能比一些分析師預期的要快得多，從而為特斯拉提供更多的收入。

此外，從最近的Cybertruck召回事件來看，特斯拉在四個月內售出了約3,880輛Cybertruck，超過了通用汽車2023年全年電動悍馬的銷量。 Cybertruck的成長可能比預期更加強勁，從而帶來更快的收入和更好的業績。

特斯拉的每股盈餘成長預測非常溫和，而且可能被低估了。隨著該公司提高價格並優化其Cybertruck生產，車輛和其他細分市場的利潤率可能會提高。特斯拉上季毛利率為17.4%，而一年前同一季為19.4%。

因此，特斯拉的利潤率應該處於低點附近，高於預期的收入加上利潤率的提高可能會對每股盈餘產生非常正面的影響。

儘管我相信特斯拉將超過今年的共識每股收益數據，但由於我們討論的因素，例如較低的汽車定價、成本高昂的產量提升、高利率和其他短期不利影響，它們可能仍將保持相對較低的水平。

儘管如此，2025年每股盈餘可能會遠高於預期，我們在建立股票投資理論時應該考慮遠期收益。

特斯拉未來幾年的股價可能會是：

儘管我對中長期前景抱持建設性的看法，但特斯拉仍面臨著各種風險和挑戰，尤其是在短期內。此外，我們看到電動車領域的低端、中端和高端領域競爭相當激烈。從更糟的情況來看，特斯拉還面臨在美國經濟成長低於預期的情況下營運的風險，且利率將持續較高。

作宇 |Victor Dergunov

編譯 | 華爾街大事件