消費電子板塊飙漲，國補擴容掀購機潮？

12月11日，消費電子概念股集體飙漲。

A股表現最為搶眼，星星科技（300256.SZ）漲20%，勝利精密（002426.SZ）、奧海科技（002993.SZ）、漫步者（002351.SZ）漲10%，領益智造（002600.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、工業富聯（601138.SH）均上漲。

港股方面，雖然恒指回調，但消費電子及果鏈概念股卻有不俗表現。其中，瑞聲科技（02018.HK）、高偉電子（01415.HK）及偉仕佳傑（00856.HK）等錄得上漲。

消息面，11月末，江蘇省發改委發佈《3C數碼產品補貼專項活動操作指引》，針對手機、平板電腦、數碼相機（含機身、套機，不含鏡頭等配件）、智能手表、學習機、翻譯機、無線藍牙耳機7類3C產品，按成交價格的15%給予補貼，補貼限額1500元，時間為11月27日至12月31日。若補貼額度用完，則提前結束，補貼額度未公佈，僅限線下購買。

這一政策顯然激發了消費者的購機熱潮，有網友在社交平台分享自己的經歷，「連夜從上海自駕到江蘇、排隊5小時買到心儀的手機」等等。

無獨有偶，11月末，貴州省高層印發《貴州省全力推動經濟持續回升向好若幹政策措施》，在已支持的17類家電產品和12類家居商品換新促銷基礎上，將國產手機、平板電腦等高質量消費品納入以舊換新支持範圍。

此外，近期珠海推出手機、平板、智能穿戴設備3類產品最高享2000元購機補貼；杭州的餘杭和淳安亦推出消費電子產品促消費活動，適用品類和珠海一樣，單件最高補貼1000元。多個地方政府將消費電子納入促消費補貼品類，目前來看反響熱烈，後續其他地區或將效仿跟進。

有專家認為，當前家電、汽車、家裝等方面補貼已落實推進，進一步推動消費電子產品的補貼也是提振消費的一大舉措。「國補」在品類和規模上仍有較大擴容潛力，消費電子終端設備在2025年被納入「國補」的可能性較大，持續時間有望超過半年。若後續「國補」「地補」協同發力，有望創造上千億元的出貨拉動。

手機等消費電子的周期是2到3年，且基本上人手一部，消費者基數較家電更大。屆時，相關政策將進一步激發消費和產業發展活力。

近年來，消費電子產品換機時間拉長，導致上遊產業鏈環節競爭加劇。如果政策繼續發力，相關購機補貼將有效加快消費電子產品的換機頻率，改善消費電子產業鏈周轉率，盈利情況也將得到顯著的改善。

值得注意的是，此前政治局會議提出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國内需求，這表明2025年國内財政支出可能會較明顯地向消費端傾斜，資本市場對於消費電子國補擴容的預期再度提升。

IDC數據顯示，2024 年第三季度，中國智能手機市場出貨量約6878萬台，同比增長3.2%，連續四個季度保持同比增長，消費電子復蘇的態勢較為明顯。

而四季度往往是智能手機的旺季，疊加AI技術的發展，近期國產高端旗艦手機接連亮相，比如華為Mate70系列，vivo X200系列、OPPO Find X8系列、小米15系列等等。不少機構認為，後續產業復蘇的態勢有望延續。

東莞證券研報認為，近期多家終端密集發佈新品，AI創新、功能升級成主要亮點，且超大杯功能下放趨勢明確。後續在以舊換新刺激政策的推進，AI Agent功能逐步落地與完善、智能手機的功能升級等多因素推動下，消費者換機需求有望進一步釋放，關注相關產業鏈的投資機會。