投資慧眼Insights - 時隔9個月後，黃仁勳的再次減持套現正好踩在市場擔憂輝達(NVDA.US)估值過高的風口浪尖上，這令市場不得不對輝達的估值陷入思考。
減值套現板上釘釘
美東時間週一盤後，輝達的一則公告顯示，CEO黃仁勳在6月13日和6月14日各賣出12萬股公司股票，總共24萬股，該股票的出售價格在127.78美元至132.23美元區間。這次拋售，黃仁勳總共獲得超過3,100萬美元的現金。
此外，他還提交了一份144表格，預期他在周一盤後也賣出了6月17日，不過，是否交易成功還需要在過幾天的公司公告是否繼續披露黃仁勳出售股票來確認。值得一提的是，黃仁勳早在今年3月設定售股計畫時，當時披露要出售的股票將近60萬股，以未拆股時的價格計算，總價值應超過7億美元。
值得一提的是，過去一個月，輝達股價累計上漲42%。自2023年初以來，輝達的市值已經成長了三倍，超過1.2兆美元，這是資本市場史上最大的短期估值漲幅。採用過去四季的美國通用會計準則收益，輝達的本益比超過100倍。市場再次擔憂輝達估值過高，將成為投資人一筆最糟糕的投資。
市場擔憂高成長利潤率難以持續
去年8月以來，市場對輝達的股價被嚴重高估的擔憂不斷。有分析認為，雖然人工智慧可能在未來擁有巨大的潛力，輝達恰好是人工智慧的硬體和軟體供應商，但僅靠承諾和未來預期對公司進行估值可能會導致市場價值和內在價值之間的巨大差異。
《財富》雜誌也指出，要想在未來7年內為投資人帶來可觀的回報，輝達每年的利潤成長率必須超過22%。考慮到輝達未來面臨越來越多強大的競爭對手，龐大的利潤空間很難不縮水，因此這個數字幾乎很難實現。
不過，Gabelli Funds的投資組合經理Hendi Susanto則認為，「成長週期越長，估值對成長股投資人的吸引力就越大。」
此外，研究公司New Constructs的創辦人兼執行長大衛‧特雷納(David Trainer)，也指出：「輝達的估值太超常了，它可能正面臨著與特斯拉一樣的宿命。特斯拉最開始獲利時，有大量競爭對手湧入新能源汽車領域，瓜分利潤率，減緩了特斯拉的銷售。
實際上，輝達的勁敵們一直暗暗發力。據悉，AMD(AMD.US)的MI300X系列在AI GPU市場中脫穎而出，2024年AMD的AI晶片銷售額能達到35億美元，售價比輝達價格更低。此外，在高端GPU市場上，英特爾(INTC.US)也將直接撼動輝達的市佔率和定價能力，前者已加快第五代Xeon處理器的步伐，甚至還有美國政府的高補貼加持。
估值過高將對投資者產生什麼影響？
輝達史詩級的暴漲及高估值難免令投資人陷入兩難，何時入場何時離場便是問題的關鍵。已經入手的投資者要決定何時退出將這筆收益落袋為安。而考慮在目前價格入手輝達股票的投資者則對於輝達的獲利能力前景迷茫，因為按照當前的估值，輝達能回報股東所面臨的阻礙變得越來越大。
當然，在當前華爾街集體歡呼看漲未來的情緒之下，輝達的高估值似乎看起來沒有問題，但當市場的預期受到打壓或市場整體氛圍變得消極時，輝達股價也很可能會急劇回調，這將導致投資者遭受較大損失。
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