投資慧眼Insights - 隨著AI資料中心建設腳步加快，電力需求也不斷高漲。公共事業跑贏科技，成為今年表現最好的板塊。
過去三個月，標普500公用事業板塊大漲18%，超過了第二名的科技板塊（上漲了11%），位居各行業之首。
【圖源：TradingView；2024年公用事業板塊漲幅超標普500指數】
而帶動公用事業類股上漲的，就是電力股，包括Vistra(VST）、Constellation Energy（CEG）和NRG Energy（NRG）等。
Vistra三個月漲超100%，漲幅超過輝達。 Constellation則超過65%，而NRG也有55%的漲幅。
（相關文章請看《AI需求助力電力股！美國最火電力股漲幅超過輝達》）
花旗分析師預計，到2030年，資料中心電力需求份額可能會占到美國的10.9%，較目前的4.5%大幅成長。如果這項預期成真，意味著需要建造更多的發電廠、輸電線路和其他基礎設施，也將為公用事業公司帶來更多回報。
分析指出，公用事業已成為「防守與AI」兼備的板塊。
公用事業股通常被視為防禦性資產，因為它們提供基本的公共服務（如電力、天然氣、水），而社會對這些基本公共服務的需求通常變化不大，這意味著公用事業公司的營收相對穩定。投資者往往投資公共事業股以對沖風險。
但現在公共事業股正成為AI受益者，因此它變成「進可攻，退可守」的最佳選項。
風險大於機會，公共事業股已陷入超買？
電力股股價飆升，這波行情能持續多久沒有人知道。但部分分析師指出，長期看公用事業股風險大於機會。
風險主要來自三個，一是監管。由於公用事業公司關係到民生，因此監管機構不會讓公司隨便漲電費，並限制公司的報酬率。
二是經濟。如果經濟放緩，用電量會降低，那麼對於公用事業板塊來說也是個打擊。
三是AI耗電可能會降低。輝達推出的最新晶片表明，未來有能耗更低的方式來訓練AI。
根據投資機構Bespoke的數據，大多數公用事業股的交易價格處於「極度超買」區域，因此該行業在走高後很可能回調。
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