化工股大爆發！

在連續異常飆升之後，妖股正丹股票宣布緊急停牌。但停牌不僅沒有澆熄市場對於化工股的爆炒熱情，反而如同在烈火中澆了一桶燃油，再次把這個板塊徹底引爆了。雖然今天A股大市表現走弱，但大化工板塊仍霸榜漲幅榜，盤中有近10檔概念股一度漲達20%，數十隻漲幅超過10%。

為什麼這一個傳統得機會沒有存在感的產業，會突然成為市場追捧的焦點？這個強勢行情又能持續多久？

1月飆漲超4倍，引爆化工股行情

正丹股份，主營業務為高端環保新材料和特殊精細化學品的研發、生產和銷售。主要產品有TMA(偏苯三酸酐)，偏苯三酸三辛酯等化學溶劑。正是這個偏苯三酸酐產品，成為正丹股遭到瘋狂爆炒的導火線。

2024年4月11日，正丹股份在投資人互動平台表示，公司關注到近期股吧等平台流傳關於美國英力士永久關閉其TMA設備的市場傳聞，目前公司尚未直接收到美國英力士公司正式宣布TMA停產的公告。

由於英力士關閉其TMA設備的傳聞一直沒有被證實，疊加恰好近期TMA產品價格開始持續上漲，由此引發了市場對於這個產品的熱切關注和炒作。根據國盛證券研究所，根據百川盈孚，TMA的行情由2023年三季初開始啟動，從2024年2月下旬開始加速上行，截至2024年4月17日，TMA價格已上行至2.58萬/噸，較2月下旬1.53萬/噸上漲69%，較去年同期2023年4月上漲108%。

而截至4月12日當週，TMA的產業平均毛利年增了約11.6倍，同時由於TMA的產業庫存原本處於低位，加上TMA的工程建設週期跨度較長，目前在國內的產能基本被正丹股份（產能8.5萬噸）、百川股份（產能4萬噸）及泰達新材（產能2.2萬噸）三家瓜分。

4月27日，正丹股發布第一季業績報告，一季營收5.18億元，年增28.8%，歸母淨利約5,899萬元，年增412.94%。而在前不久發布的2023年業績中，營收和獲利都是出現大幅度的下滑。一季的突然180°大逆轉，再加上先前傳聞的發酵，讓該公司的股價再次被引爆，此後三日累計急速飆升65%。而從4月10日的小作文引起關注算起，公司股價累計上了4.4倍，成為近期表現最強的妖股。

邏輯點是什麼？

正丹股份的這一類異常誇張的股價爆炒行情，得益於設備停產檢修+產品持續漲價+業績強勢兌現等利好集中出現。而放眼整個化工大板塊，類似的情況也有在近期內密集出現。在近期，市面上出現了大量化學領域的產品線進入檢修期，例如簡單搜尋「檢修」相關資訊，單單是今天就可以看到（5月7日）關於化工品設備檢修的報道不下10條，設計的化工品類非常廣泛：

而有了正丹股份的“前車之鑑”，這些檢修的產品中，大部分也都成為了市場炒作漲價預期的一個非常受追捧的題材。其中有不少化工產品在近期確實迎來了明顯的漲價行情。例如市場最近討論較多的氟冷媒、乙二腈、黏膠長絲、TMA、維生素、蛋氨酸、硝基氯苯、MMA、麥芽酚、鈦白粉、染料、MMA、苯乙烯、農藥等。

另外，根據相關機構研報梳理，本輪化工產業在建工程增速已在2023年Q1確認頂部，固定資產增速也在2024Q1確認開始拐頭回落，意味著產業產能擴建週期結束，而根據產業規律，產業利潤也會在產能擴建週期見頂後迎來新一輪上行。

根據分析，2023年一季度報基礎化工板塊歸母淨利潤實現同比翻倍以上增長的公司41家，而2024年第一季同比翻倍以上增長的公司已增長至89家，其中有不少公司一季報利潤實現了翻倍。這無疑是化工產業景氣轉折點出現的重要訊號。

此外，另一個重要的訊號來自近期地產端在新一輪強政策刺激下迎來交易景氣週期的新預期。近期股市關於地產鏈的各種資產，從房企、城投到建材、家裝家電等配套產業鏈的市場表現都異常強勢。

例如港股的地產股近10個交易日有超30家累計上漲超過30%，A股的防水龍頭東方雨虹、三棵樹也從近期低點反彈了近20%。所以一些與房地產行業緊密相關的化學材料也讓市場看到了迎來新景氣週期的機會。另外一些化工品是與醫藥有關，走的也是停產檢修疊加產業低庫存和需求回暖的類似邏輯。

同時，近期關於「合成生物」概念持續被市場追捧，而這其中的一些產品線的原料，也是與化學工業有密切重合關係。在這個概念被炒作情緒持續刺激下，化工板塊的情緒也得到了進一步加強。

尾聲

到目前位置，化學概念已經在短期的交易情緒極高。由於這個大板塊在去年以來確實實在跌太慘了，行業本身存在較大的修復空間，而這個修復的過程也會持續較長一段時間，而這就給了市場一個足夠可觀炒作的機會。

從產業週期視角來看，大機率「量價齊升」的產業紅利會在第二季甚至第三季得到業績兌現，到時候又會是一波炒作契機。 A股市場絕大多數時候都是波動行情，所以對投資來說，現在市場概念情緒正酣，或許順勢而為尋找還可以上車的細分板塊也是一個識時務的選擇。

從市場目前普遍認可的方向來看，「大檢修」刺激漲價預期、下游需求復甦的板塊，或許都還會有不錯的機會。但毫無疑問，一如之前的各種風口題材一樣，這個概念被爆炒太高之後必然會迎來收割時刻，只是目前還不知道鐮刀什麼時候會揮下，對此投資者應當做好充分的風控準備。