特斯拉生死之戰，木頭姐這次還能抄對底麼？

本週，美股市場「最擁擠」的科技股交易即將迎來大考，特斯拉、Meta、Google、微軟等公司將先後發布第一季財報。 2023年度，「科技七姊妹」帶領標準普爾500指數上漲了24%，不過，目前科技巨頭們面臨的市場環境已變得更加艱困。

在這其中，特斯拉無疑成為了「最慘」的一員，來自產業競爭的壓力使其面對的困難更多。這場生死之戰特斯拉還能否翻身？即將於週二出爐的一季報或許會有所指引。

一、聯準會降息預期落空，地緣風險加劇

首先，在宏觀層面，由於近期美國通膨數據比預期更加持久，聯準會的升息預期已經從原先的6月延遲到了9月。

CME聯準會觀察工具顯示，市場普遍認為聯準會9月以後降息的可能性居多，甚至有的認為今年都不會降息。這也意味著，企業端將繼續承受較高的利率成本，並對未來獲利和估值形成壓制。

此外，地緣政治緊張局勢的再次升級會加劇市場波動，而圍繞以色列和其他中東國家之間的衝突是風暴中心。

以色列與伊朗之間緊張局勢的升級使得WTI原油價格在4月份一度上漲至每桶87美元的年內新高（儘管近期已有一定回調），通膨壓力給聯準會的降息帶來進一步壓力。

二、特斯拉「掉隊」，業績疲軟、降價壓力和裁員難題

過去一年多里，「科技巨頭之間的走勢已經出現了明顯分化」。

標普500指數過去一年上漲了約20%，而七巨頭中有5家表現超越指數，其中輝達以173%的累計漲幅遙遙領先，Meta則以123%的漲幅位居次席；亞馬遜、谷歌和微軟分別上漲了67%、48%和38%。

跑輸指數的只有蘋果和特斯拉兩家公司，蘋果下跌了2%，而特斯拉落後最為嚴重，累計下跌了19%，排在標普500指數成分股表現的倒數50位裡。

除了宏觀層面的問題，特斯拉所面臨的困境還包括業績疲軟、降價壓力和裁員難題。

業績層面，2023年度特斯拉營收營收968億美元，年增18.8%；淨利150億美元，年增19.2%。然而，2023年第四季其營收成長已放緩至疫情以來的最低水平，毛利率則下滑至17.63%的2019年中以來最低水平。

日益加剧的市场竞争也让特斯拉的营收显著放缓，需要通过降价换取销量增长，而这也将进一步对公司的未来盈利能力产生巨大压力。

特斯拉公佈的數據顯示，2024Q1生產超過43.3萬輛汽車並交付約38.7萬輛汽車，年減8.3%並大幅低於先前機構預測的43萬輛左右。同時，國內一眾汽車品牌紛紛宣布降價，特斯拉只能再次加入價格戰。

近期特斯拉中國官網顯示，Model Y售價降至24.99萬元，Model Y長續航版售價降至29.09萬元，Model Y高性能版售價降至35.49萬元；Model S/X售價則降至68.49萬/72.49萬元。另外，美國Model Y/S/X全係也降價了2000美元。

此外，4月15日特斯拉CEO馬斯克發布了全員郵件，表示有必要降低成本、提高生產力，並將在全球裁員10%，當日特斯拉股價應聲下跌5.6%。裁員所引發的悲觀情緒，顯示了市場對裁員背後反映出的電動車需求普遍降溫的擔憂。

三、華爾街唱衰評賣，木頭姐逆流而上

對於特斯拉的前景感到悲觀並唱衰的，還有多家華爾街大行。

德銀分析師Rosner稱，「盈利面臨壓力，自由現金流面臨壓力。沒有任何轉折點……這就是我們下調該股評級的原因。」

巴克萊則提到，隨著該公司正面臨投資命題的轉變這一更大的問題，使特斯拉近期基本面受到的嚴重挑戰甚至退居其次。 「我們預計，由於多個因素，特斯拉第一季的財報將對其股價產生負面影響。」

數據顯示，市場對特斯拉的2024Q1預期為營收223億美元，較去年同期下滑4.43%；每股收益0.42美元，較去年同期下滑42.23%。未來12個月，特斯拉的一致預期目標價為190.5美元，較目前價仍高約30%，但有22.5%的分析師給出了賣出評級。

不過，華爾街最知名的特斯拉多頭、被稱為「木頭姐」的方舟投資（ARK）基金執行長凱西·伍德則在逆流而上，仍然堅定看好特斯拉的長期前景。

先前木頭姐在接受採訪時稱，特斯拉正透過自動駕駛開展全球最大的人工智慧項目，比其他公司擁有更多的現實駕駛數據，並將憑藉Optimus成為人形機器人領域的領頭羊之一。到2030年，特斯拉這樣的平台供應商將在8到10兆美元的自動駕駛計程車市場中獲得一半的收入。

根據捷利交易寶數據顯示，近20日里ARK基金買進了1.3億美元特斯拉股票，使其再次登上ARK基金的最大重倉股。在此之前，木頭姐已精準地減持了一波，但從去年底以來又累計買回了256.63萬股，耗資4.85億美元。

截至4月19日，ARK基金共持有近8億美元的特斯拉股份，佔投資組合的7.07%。從歷史操作看，木頭姐的「低買高賣」波段操作十分精準，成效也頗為不俗。木頭姐這次「抄底」是否又對了？隨著一季報的臨近，答案即將揭曉。