日股續創歷史新高！「高市交易」主導市場，未來走勢如何？

投資慧眼Insights - 由於市場預期由高市早苗領導的新政府將推行擴張性財政政策和低利率，日本股市不斷創下歷史新高。

10月21日，日經225指數漲超1%至49945點，再次刷新歷史高點。東證指數漲至3274點，也創下歷史新高。

訊息面上，日本臨時國會今日召開，預計自民黨總裁高市早苗將被指名為第104任首相。此前10月20日，高市與維新會簽署聯合執政協議，為上台奠定了基礎。

2025年初至今，日經225指數累計上漲25%，東證指數累計上漲19%。

【圖源：TradingView；2025年日經225指數及東證指數走勢】

「市場目前的走勢純粹是出於預期，被視為高市政策受益者的個股正引領整體指數走高。」大和證券首席策略師坪井雄吾表示，「隨著自民黨成功與政策立場相對契合的政黨組成聯合政府，高市的政策變得更容易實現。」

在自民黨黨首競選期間，高市早苗曾提出計劃，擬向國防、科技、網路安全及核能等戰略產業注入更多政府資金。自民黨與維新會在協議中表示，將在負責任的擴張性財政政策基礎上擴大公私部門投資，並透過徹底的支出改革精簡政府運作。

然而，投資人仍面臨諸多未解之謎：自民黨與維新會在分裂的國會中能否達成目標？兩黨聯盟能否持久？

Marlborough投資組合經理James Athey認為，此次聯合執政並非對高市早苗推行更激進政策的「綠燈」。他指出，政治與經濟因素將嚴重限制高市推行大規模擴張性議程的能力，因此「高市交易」不太可能出現顯著的第二波行情。

「我認為，維新會加入政府後，高市的經濟政策將更加平衡。」住友生命保險公司投資組合總經理Masayuki Murata表示，「她將很難無視日本央行的邏輯來阻止日本央行加息。」

隔夜指數掉期交易顯示，日本央行本月稍後升息的可能性僅25%。

彭博經濟研究分析師Taro Kimura指出：「維新會參與執政或能抑制財政擴張，同時為人工智慧等戰略領域投資敞開大門。」

未來日股會繼續上漲嗎？

美國銀行警告稱，近期大幅上漲之後，日股可能會出現回檔。但其仍保持了對中期市場的樂觀看法，認為日本企業的股票回購、可能的財政預算補充以及潛在的稅收改革能夠提振市場情緒。

美銀看好那些與高市早苗預期政策方向一致的行業中的股票，包括國防、網路安全、核能以及與日本國內通膨相關的產業（如建築和房地產）等。該行也對人工智慧硬體、有色金屬和工業電子等板塊保持了選擇性的超配立場。