【丫丫港股圈】今年跌幅最大的5家公司，經歷了什麼？

今年，截止前11個月，港股跌去13%，表現不盡人意。在去年11月底到今年1月有一輪大反彈後，受到升息和匯率帶來的影響，市場也開始了現實弱復甦的交易邏輯，導致與年初時所期待的經濟復甦，估值修復行情，有很大的差距。

來源：富途

若現在的跌幅，放在年初1月時預測，幾乎沒人敢相信。而港股今年經歷的痛，可以透過跌幅最大的幾家公司來反映。

年初至今的跌幅排行，跌幅最大的是李寧，跌去了67%，若從年內最高點算起，至今跌去了73%，這也是今年跌幅最大的白馬股。

來源：富途

李寧的衰弱總結為，大環境恢復不好，以及管理階層能力太差，品牌力已撐不起售價。

在過往幾年，阿迪耐克衰弱，李寧吃到新疆棉帶來的紅利後，李寧提高了售價。然而，由於今年消費復甦的不景氣，高價貨物賣不出，各家渠道商都著急打折清庫存，出現渠道竄貨亂價的問題，某些代理商的低價比李寧直銷渠道和電商渠道還要低，通路商的降價打亂了銷售端價格的平衡。例如，一雙鞋的官方售價是1500元，而通路商打折後可能只需500-700元左右。

鞋子服飾出現這種問題，也就是公司管理能力不佳的表現。

在上月，李寧管理層表示要加大力度消化庫存，意味著還有加大折扣清庫存的可能性，管理層將2023年銷售額指引下調至同比增長10%以下，此前指引為同比增長15 %，導致李寧在今年連續下跌的背景下，再度於一天內暴跌20%。

來源：富途

跌幅榜第二的是碧桂園服務，今年可謂多災多難，跌去61%，地產業與消費業的處境都有些相似。

因為在年初時，市場對地產業都有比較樂觀的預期來看，判斷今年大環境好過過去年，至少不會再差。加上對政策預期都很樂觀，結果是推出不少政策，還是難以逆轉大環境的趨勢，與年初時的美好預期有很大反差。

以往都是母公司賣房，再把小區給到自家物業公司，但在賣房大環境不好時，物業公司處在一個縮量，或是存量的市場裡，物管公司失去最穩定的增量收入來源，也失去了最重要的成長因素。

來源：富途

跌幅榜第三名的是中升控股，年初至今跌去52%，這也是近兩年大環境轉變的縮影。中升控股主要是開銷售賓士、雷克薩斯、奧迪、豐田等汽車的4S店企業。

從K線圖走勢來看，自去年6月以來，中升控股跌近70%。最主要的影響就是，去年中加大了對新能源車的政策扶持，並加快了電車的滲透速度。

來源：富途

例如，今年10月，轎車銷售排名前十里，燃油車僅佔4位。且其中3位燃油車品牌的年增率都是在下滑的。

而當消費者買電車成為大趨勢時，賣燃油車的4S店也就遭到戴維斯雙殺，燃油車銷量減少，以及電車都是自己的銷售管道，沒有4S店的管道，商業模式與電車銷量高的大環境背離了，所以產生了那麼大的跌幅。

來源：搭乘聯車

跌幅榜第四的是京東，跌去51%，這是大家最意想不到的，也是被大環境改變，自身競爭優勢被弱化後，股價遭到重擊的一位。

京東的下跌為何，我們與拼多多的股價疊加來看，就很好理解，也就是京東被拼多多一刀一刀的砍倒了，京東跌51%，而拼多多卻漲45%，兩者股價走勢完全相反。

大家應該還記得，在今年2月時，京東還高呼要跟拼多多拼了，高調的在3月8號推出百億補貼活動，活動內的商品都要做到全網最低價，若不是最低價，就要給客戶賠錢。

當時，給到市場一些驚喜，似乎京東還能跟拼多多一決高下。

但我們當時也提到過，低價競爭這是京東未涉獵過的領域，這也是與京東降本增效策略相反的舉措，若正面對抗拼多多，擔憂著毛利率的下滑。而低價競爭則是拼多多成功的大殺招，隨著消費降級的趨勢下，京東最後還是沒有威脅到拼多多，反倒自身跌倒了。

來源：wind

跌幅榜的第五名是新奧能源，年初至今跌去49%，這家公司主要做的是零售天然氣，液化石油氣和車用瓦斯業務。

下跌的主因是中報爆雷，上半年營收意外下跌7%，核心獲利下跌5%，低於市場普遍預期的低單位數成長。營收爆雷的原因有兩點，去年公司透過LNG貿易獲得了成長，得到了一個高基數。

而今年上半年，公司公司調整了工業氣銷售結構，停止了向毛利率水準較低的自備電廠供氣。當收入減少，以及去年高基數的影響下，就導致了中報的爆雷，中報的當日暴跌16%。若撇除這部分影響，整體售氣量約下跌1-2%的水平，不至於下跌7%。

來源：富途

由今年前五大跌幅的公司來看，無論是消費、房地產、燃油車公司的慘淡，都與大環境的轉變有關。而在大環境有變化時，競爭對手強勁，公司本身也遇到瓶頸，那就很容易遭到市場的戴維斯雙殺。

另外，自恆生指數面世以來，最長的下跌時間是2000-2002年連續3年下跌。恆指今年暫時下跌14%，2023年還有一個月就完結了，要回升近乎是奇蹟，那就注定今年將打破恆指連續下跌的最長時間，從2020-2023年。以上的5檔股票功不可抹。