股價暴漲20%，BOSS直聘最新財報透露四點關鍵訊息

又是一年招聘季，隨著「金三銀四」的到來，招聘市場再度成為話題討論的中心，無數求職者踏入勞動市場。

對比起曾經線下場場爆滿的人才市場、雙選會，今年就業市場的熱鬧場景出現在線上，2月28 日，「智聯招聘崩了」登上微博熱搜。

在「求賢若渴」「供需兩旺」的行業背景下，看準科技（以下簡稱「BOSS直聘」）在3月12日發布了2023年第四季及全年財報，企業全年總營業收入和利潤均出現年比大幅成長。

為什麼BOSS直聘能在招募產業的紅海中脫穎而出穩定成長？這種成長依賴BOSS直聘怎樣的經營運作持續下去？透過對最新財報進行解讀，能找到問題的答案。

01招募市場供需兩旺，企業穩定成長

3月12日美股盤前，BOSS直聘發布財報顯示，2023年全年總營業收入達59.52億元，較去年同期大幅成長31.9%。公司淨利也創下新高，達10.99億元，較上年同期飆升925.0%。財報發布後，美股和港股市場股價一度上漲超20%。

市場對BOSS直聘的信心主要源自兩點：

從產業視野來看，就業機會供需兩旺，大型企業用工需求修復加速。

從招募端來看，根據主流線上招募平台數據，23年有26個產業職缺數較上季上漲，其中消費性、科技類職缺成長較多，IT/網際網路/電子/通訊產業職位季比均為正成長。

從求職端來看，根據久謙數據，智聯招聘、前程無憂、獵聘等多個主流在線招聘平台的MAU環比上升；其中BOSS直聘MAU環比基本穩定，牢牢佔據行業領先地位。就業市場的復甦帶來企業和求職者的規模的增加，企業ToB端和ToC端潛在客戶數量增加。          

從企業觀點來看，細分業務線收入穩定成長，商業模式韌性得到市場認可。從營業收入的分項來看，2023年全年面向企業客戶的線上招聘服務收入58.89億元，年增32.0%；其中招聘服務營收為51.25億元，增長30.1%，貢獻最大；廣告營收則達1.26億元，成長53.4%；而其他服務收入（主要包括為求職者提供的付費增值服務）在2023年全年營收為6,290萬元人民幣，較2022年全年的4,980萬元人民幣成長26.3%。

BOSS直聘在同平台的競爭中具有相對優勢，平台規模大，首創直聘模式。新用戶嘗試後留下變成老用戶，老用戶在跳槽/創業時持續選擇，因此能在商業端和客戶端獲得更多的付費收入。

根據“雙邊飛輪效應”，越多的求職者會吸引來越多的招聘企業；而招聘者發布更多的崗位需求，又會吸引來更多的求職者，在交叉循環的過程中，平台的穩定性也會不斷加固，帶來營收的穩定成長。

02注重降本增效，平台扭虧為盈

招募業的利多對BOSS直聘的影響也反映在成本和利潤端。

從成本角度來看，2023年，BOSS直聘營運成本總支出54.06億元，較去年成長16.1%。成本支出成長明顯低於營收成長，反映了公司對成本的良好控制，費用支出主要分佈在行銷費用、研發費用、營業成本等。

其中，行銷費用為19.91億元，與去年同期持平，顯示企業在擴張的同時實現了對行銷成本的有效控制。研發費用為15.44億元，年增30.5%，但低於營收成長速度，顯示公司在增加員工和技術投資方面的投入效率增加。營業成本為10.56億元，年成長率為40.4%，主要與伺服器及頻寬成本及付款手續費的增加有關。

從獲利數據來看，2023年公司營業利潤達5.81億元，較上年扭虧為盈，年增超5倍，綜合毛利率實現進一步提升，達到42.3%，較前一年提高13.6個百分點。

透過對行銷支出的控制，和對內部營運進行最佳化，BOSS直聘在擴張業務的同時有效地控制了成本費用的增加，實現利潤上的扭虧為盈。在上市時間不足3年的情況下，公司轉虧及實現規模化獲利歷史並不長，在這麼短的周期內，與投資人分享企業收益的網路公司，並不多見。 BOSS直聘所處的線上招聘領域，競爭態勢相較於短視頻、電商、社交等熱門領域，沒那麼激烈，公司不需要持續將大規模的盈利再度投入市場競爭，從而可以將更多的精力用於完善自身的產品和服務。

03淡季用戶規模不如預期，深耕下沉市場穩定客戶增量

前文提到的財報中的營收和利潤指標，都優於或符合業界的一致預期，但在第四季報中也出現了現實數據與預期偏離較大的情況。

偏離數據主要體現在平均月活數量上，BOSS直聘2023年Q4的平均月活量是4120萬，低於市場預期的44億。現實數據和預期數據之間的差距主要原因是一致週期的預期出現了誤差。 2022年第四季由於世界盃期間的成功廣告行銷，為企業贏得了強勁的逆週期活躍用戶數量。而2023年底明顯沒有與世界盃同級的流量事件的發生。因此MAU的市場原先預期明顯過高。

截至2023年12月31日止12個月的總付費企業客戶為520萬，較2022年的360萬增加了44.4%。 2023年第四季的平均每月活躍用戶數量較去年同期增加了33.3%。 2023年全年平均每月活躍的用戶為4,230萬，較2022年全年的平均月活躍用戶2,870萬增加了47.4%。

這是由於招聘網站長期以來在下沉市場的服務能力不夠深入。傳統招聘網站主要服務於一二線城市的大企業，因為大客戶更適合地推、銷售簽單的獲客模式，而BOSS直聘差異化的行動端產品特性，讓求職者隨時隨地與BOSS開聊，降低了中小企業面向求職者的宣傳成本，填補了中小企業客戶需求的缺口，這使得散佈於下沉市場的中小型企業也能低成本地享受到線上招聘的便利。

除了產品本身更能適應中小規模企業這種低頻、多次、靈活付費等需求外，平台深耕藍領市場需求的計劃，也與下沉市場的拓展計劃形成互補。下沉市場廣泛存在大量諸如服務業、物流等近期增速較高的服務業招聘需求，同時三、四線城市分佈著大量製造業，對藍領崗位的需求龐大。

2023年，BOSS直聘來自二線及以下城市的職位與求職者保持較高增速，根據平台公開數據，河南安陽、山西長治、湖北孝感、陝西寶雞等城市，在有相當崗位與求職者數量的基礎上，雙端仍保持了較快的崗位增速。

藍領和下沉市場的潛在需求和可滲透空間，為公司未來進一步拓展用戶奠定基礎。透過深耕市場需求所續寫的成長，帶來的將是企業造血能力的提升。

04產研並進尋求業務增量，根基堅實確保內生穩定

財報的電話會議中最後也提到了企業未來的研究和發展方向，主要包括對研究層面和安全保護層面的投入和現階段成果。

在研究方面，BOSS直聘正在持續性地改進職位推薦演算法，在數據和研究的基礎上，嘗試為求職者提供更多的可能性；為工作經驗短、學歷低的求職者提供更有針對性的支持。 2023年第四季，BOSS直聘研發投入達4.30億元，年增46.3%。公司自主研發招聘行業垂類大語言模型“南北閣”，開始積極探索在求職招聘領域的落地場景。

在求職安全方面，BOSS直聘持續加強利用智慧風控技術打擊團體性質的違規招募者，對亂招生，亂收費的違規現象進行專案打擊。 2023年第四季度，藍領職位保真服務「海螺優選」進駐企業季增65.44%，「海螺優選」單季覆蓋超過1,700萬求職者。

2023年第四季度，BOSS直聘向全國各地公安機關提供45條違法犯罪線索。成功打擊4個違法犯罪集團，破獲10件案件，並逮捕41名違法犯罪嫌疑人。

產研並進，重視研發，能夠為企業在下一個成長點提前佈置。重視求職安全，穩固長期合作客戶，有利企業提升內生穩定性及抗風險能力。

產業有周期，但招募永不眠，總有人正為求職奔波，以BOSS直聘為代表的線上招募平台刺穿求職與招募的資訊繭房，傳遞著彌足珍貴的選擇機會，承載著適齡勞動人口的剛需。為了不辜負求職者的信任與期待，BOSS直徵發揮平台力量嚴抓安全審核、淨化招募環境、築就業暖心港，讓漫漫求職路中的奮鬥者都能得其所、安其心、樂其業。

來源 | 美股研究社

作者丨再見CBB