績後股價大漲逾17%！訊飛醫療值得高看？

3月27日，有著「醫療模型第一股」之稱的訊飛醫療科技（02506.HK）股價走勢強勁。截至收盤，該股放量大漲17.28%，報136.4港元/股。

消息面，3月26日，訊飛醫療科技公佈了2024年業績報告。整體來看，其營收實現大幅增長，盈利能力也有所修復。

資料顯示，訊飛醫療科技是科大訊飛的子公司，成立於2016年5月，是一家人工智能賦能的醫療解決方案提供商，其提供的產品及解決方案支持從健康風險預警、早篩、輔助診斷及治療，以及治療效果評估到診後管理與慢病管理的多種醫療服務。

截至2024年12月31日，訊飛醫療科技向超過7萬家基層醫療機構提供產品及服務，涵蓋30多個省份的670多個區縣以及500多家等級醫院。其四大核心業務覆蓋了G（基層醫療服務、區域管理平台解決方案）、B（醫院服務）、C（患者服務）三端。

2024年是醫療大模型應用落地的重要一年，技術的突破和市場需求推動了中國醫療人工智能市場的增長。隨著行業景氣度提升，訊飛醫療科的營收規模也正持續擴大。

財報顯示，2024年，訊飛醫療科技實現營收7.34億元（單位人民幣，下同），同比增長32.0%。

這得益於母公司科大訊飛堅實技術基礎，訊飛醫療科技通過將AI大模型與醫療行業深度結合，在醫療多個細分領域的收入都得到較快增長。

具體來看，在G端，2024年，公司基層醫療服務收入小幅下滑1.1%，至2.37億元，佔比32.3%；區域管理平台解決方案則同比增長31.8%至1.54億元，佔比為20.9%。

2024年，訊飛醫療科技在B、C兩端的表現更是亮眼。其中，醫院服務業務收入達1.32億元，同比飙漲103.4%，佔比提升至18%，較上年同期增加6.3個百分點，已成為公司增長新引擎。

在C端，患者服務業務也漲勢強勁，期内收入同比增長56.6%至2.11億元，所佔比重提升了4.6個百分點至28.8%。

盈利能力方面，2024年，訊飛醫療科技毛利潤4.04億元，同比增長28.4%；歸母淨利潤依舊虧損1.33億元，但較上年同期虧損已收窄8.5%。

其實，「AI醫療」整個行業都還不具備盈利的能力，企業虧損是行業的普遍現象。業界人士表示，目前醫療AI行業仍處於起步階段，行業參與者在早期階段的虧損十分常見，大手筆的研發投入、訓練AI大模型等是導致虧損的重要原因。

展望未來，隨著人工智能技術的不斷進步，AI在賦能醫藥醫療、推動行業升級方面發揮著越來越重要的作用，其前景被廣泛看好。訊飛醫療科技作為國内AI醫療領軍者，也成為重要的關注標的。

中信證券指出，AI醫療行業處在跑馬圈地階段。短中期來看，建議核心關注能夠獲取醫院診療數據實現AI模型能力提升的廠商。如，近期，訊飛醫療、潤達醫療與高等級醫院聯合發佈專病AI模型，該行認為有望在稀缺數據獲取上取得進展。

招商證券也在日前研報指出，訊飛醫療科技基於G端尤其基層醫療機構的紮實客戶基礎，背靠星火大模型醫學相關6維度任務超越GPT-4 Turbo的技術壁壘，為國内AI醫療領軍實踐者。該公司公司B端智慧醫院及診療助理產品標桿項目正在華西醫院等落地，有望進一步拓展更多醫院客戶，C端業務則基於G、B端引領，個人診後服務在部分省份快速滲透，帶來公司收入空間及持續性提升。