【百強透視】最高26億美元！減重藥授權諾和諾德，恆瑞醫藥（01276.HK）股價走高

9月29日，受創新藥海外授權重大利好催化，恆瑞醫藥股價迎來行情異動。

港股恆瑞醫藥（01276.HK）股價午後一度漲超5%，隨後有所回落，截至發稿，漲幅為2.5%，報45.88港元/股；A股恆瑞醫藥（600276.SH）同步上漲2.56%，報45.61元/股，兩地市場對本次BD合作給予積極反饋。

消息面上，9月29日午間，恆瑞醫藥發佈公告稱，已和全球代謝領域巨頭諾和諾德（Novo Nordisk A/S）達成許可協議，將自主研發、具備每週一次口服潛力的GLP1/GIP雙受體激動劑HRS-1596有償對外授權。諾和諾德取得該藥物大中華地區以外全球市場的開發、生產及商業化獨家權利，恆瑞完整保留大中華區全部權益。

本次交易潛在總交易額最高可達26億美元，包含3億美元首付款，以及後續開發、註冊、商業化階段的系列里程碑付款；此外，恆瑞還可以按照授權區域產品淨銷售額獲取銷售提成。

HRS-1596為恆瑞自主研發代謝類候選藥物，通過抑制食慾、促進胰島素分泌、改善胰島素敏感性多重藥理機制，有望用於肥胖症、2型糖尿病及其他代謝類疾病治療，每週口服的給藥模式。相比主流注射劑型有望提升患者依從性，目前HRS-1596產品尚處在Ⅰ期臨床試驗階段，海外的臨床試驗推進、註冊審批仍存在不確定性，里程碑款項達成有賴後續研發與商業化的實際進展。

諾和諾德在GLP-1領域深耕多年，此次引進恆瑞的口服GLP-1/GIP資產，被外界視為其持續強化口服減重藥管線佈局的重要舉措。對恆瑞而言，藉助諾和諾德的全球商業化網絡，可有效加速HRS-1596在海外市場的推進，實現研發成果的快速轉化。

從基本面看，作為國內創新藥龍頭，恆瑞醫藥於2026上半年實現營收154.56億元（單位：人民幣，下同），同比下滑1.94%；歸母淨利潤44.65億元，同比微增0.34%。期內，創新藥銷售收入88.09億元，占藥品銷售收入比重提升至63.16%。研發投入維持高位，創新管線持續產出，BD對外授權也成為公司兌現研發價值的重要路徑。

市場層面，本次合作代表國產創新藥再一次得到全球頭部藥企認可，但也要看到HRS-1596仍處於早期階段，藥物臨床結果、海外審批、商業化落地均存在變數，實際兌現的收益存在不確定性。GLP-1賽道全球競爭日趨激烈，同類靶點品種眾多，後續需要跟蹤該項目臨床推進進度、首付款交割情況。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選籌備工作正穩步推進，恆瑞醫藥作為港股創新藥核心龍頭，研發實力雄厚，管線儲備豐富；但創新藥研發週期長、失敗風險客觀存在，海外授權項目收益存在不確定性，相關因素會對綜合評分帶來影響。