券業「強者恆強」再落一子：東方證券（03958.HK）擬拿下上海證券

近日，東方證券（600958.HK）發布公告，擬通過發行A股股份及支付現金方式收購上海證券100%股權，公司A股於4月20日開市起停牌，預計停牌不超10個交易日。此舉拉開上海國資系券商新一輪整合大幕。

本次交易對方為上海證券全部5家股東：百聯集團（持股50%）、國泰海通（24.99%）、上海國際集團投資及上海國際集團（合計24.01%）、上海城投（1%）。東方證券擬以發行股份方式收購前四大股東股權，對國泰海通部分股權採用現金支付，目前已簽署意向協議，具體方案尚待協商。

東方證券（03958.HK）與上海證券實控人均為上海國資委，整合具備天然優勢。東方證券作為A＋H上市券商，根據A股公告，2025年末公司總資產4868.76億元（人民幣，下同），淨資產826.86億元，去年公司營收153.58億元、歸母淨利潤56.34億元，同比分別增長26.18%、68.16%，創下近些年業績新高。

東方證券大資管業務優勢顯著，數據顯示，2025年末，東方證券的全資子公司東證資管受託資產管理規模合計2867.92億元，較上年末增長32.43%；截至2025年年末，其參股的匯添富基金剔除貨幣基金的公募基金規模超6800億元，較年初增長約37%。

作為被整合方，上海證券是一家紮根上海的老牌券商，在長三角地區擁有龐大的零售客戶基礎。目前，公開資料中，未能查閱到上海證券2025年最新數據，但從可查閱到2024年數據來看，上海證券規模也不算小。

截至2024年年末，上海證券共有72家證券營業部，主要深耕上海、浙江、江蘇等長三角核心區，其中在上海區域布局33家。2024年末公司總資產855.35億元、淨資產188.05億元，

此次整合是滬上券商重組延續。2024年國泰君安與海通證券合併為「國泰海通」，2025年末總資產達2.11萬億元，居行業首位。此次東方證券收購上海證券，或將再度改寫券商行業的現有格局。按上述數據大致測算，合併後新主體總資產超5700億元、淨資產破千億，有望躋身券商行業前列。

東方證券新董事長周磊今年3月剛履職，其深耕上海國資系統20餘年，兼具券商治理與國資管理經驗，此次收購或為其上任後首樁重大戰略動作。

併購公告發布之餘，4月20日，港股的東方證券股價大幅高開約13%，隨後漲幅快速收窄，截至發稿，公司微跌0.5%，A股由於停牌、暫無交易。

業內人士認為，本次整合不僅是上海金融國資優化布局、盤活券商資源的關鍵一步，更順應了監管層推動券商行業「強者恆強」、培育頭部機構的發展導向。東方證券的大資管優勢與上海證券的長三角零售渠道形成強勢互補，既能強化前者的綜合業務實力，也能借助後者的線下布局拓寬客戶觸達邊界，加速行業集中度提升。後續若交易順利落地，東方證券有望穩步躋身頭部券商陣營，進一步重塑行業競爭格局，也將為投資者帶來新的價值預期。