納指十連漲或僅為「死貓跳」！美股後市如何研判？

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納指十連漲或僅為「死貓跳」，耶倫發聲年內降息一次

週二（4月14日）川普稱未來兩天或與伊朗舉行第二輪談判，並稱戰爭「接近結束」。儘管美軍封鎖荷姆茲海峽，但市場樂觀押注戰爭尾部風險降低。更多商業船隻正通過海峽亦被視為航道運輸恢復的證據。美股三大指數全線上漲，納指十連漲、費半指數連續5個交易日創歷史新高。

值得留意的是，聯准會前主席、美國前財政部長耶倫（Janet Yellen）指出中東衝突正顯著衝擊全球供應端，並推高通脹，但其仍認為聯准會年底前仍將有一次降息，但並未提及降息時點。

耶倫表示，中東帶來的衝擊不止影響油價，還涉及液化天然氣及化肥，這些成本會轉嫁到食物、航運和半導體產業，預計未來幾個月核心通脹會反映有關影響。美國通脹已連續5年高於聯准會2%目標，近期停留在3%左右。聯准會為避免對工資造成二次效應（second-round effect），在降息決策上將非常謹慎。

儘管市場風險偏好正在回升，但投資者不能忽視油價持續維持高位導致的二階效應將於4月顯現的潛在風險。

國際貨幣基金組織（IMF）當天最新一期《世界經濟展望報告》顯示，將今年世界經濟增長預期下調0.2個百分點至3.1%。IMF指出，對世界經濟增長預期的下調主要反映中東戰事帶來的衝擊，但有一部分負面影響被近期強勁的數據和關稅稅率的下調所抵消。這一預期基於國際油價指標的平均水準在2026年達到每桶82美元、比上一年上漲21%這一前提下。

另外，IEA表示，由於中東地區戰爭導致石油供應中斷並給全球經濟帶來壓力，全球石油供應和需求量將低於2025年水準。至於4月初經由荷姆茲海峽的原油、燃料及液化天然氣運輸量已降至每日380萬桶，較危機前每日逾2000萬桶，大削81%。

根據英國《金融時報》報導稱，如果美國海軍的封鎖成功切斷了伊朗的石油出口，伊朗將在大約兩周內開始大幅削減石油產量，伊朗用於儲存無法裝船出口的原油的儲油罐，目前的填充率略高於51%。按照目前每日約180萬桶的出口水準計算，在伊朗超過2020年新冠疫情創下的9200萬桶歷史儲油紀錄之前，其剩餘儲存空間僅能容納約16天的產量。

最大的問題或在於，即便美伊戰爭於短期內結束，油價中樞或已「永久性」抬升，而隨著供應鏈被擾動，高油價二階效應或於4月顯現。全球經濟前景或面臨進一步衝擊。

而隨著荷姆茲海峽局勢的影響力正在下降，投資者或轉向關注宏觀經濟數據及聯准會降息前景。若油價持續維持高位，衰退擔憂疊加通脹高企下聯准會延後降息，預計將對美股升勢構成衝擊。此外，美股已反彈逼近歷史高位，但持續的高波動性亦不利於資金「接盤」，投資者需警惕美股此輪反彈或僅為「死貓跳」，不宜過於樂觀。

標普500指數技術分析：大型區間整理或將延續

標普500日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數處於大型區間整理過程中，7000點上方存在較強阻力，宜保持謹慎，關注4月20日前後時間節點。