伊朗再放「煙霧彈」？美伊進入拼「耐力」階段，黃金後市如何定奪？

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伊朗再放「煙霧彈」！伊朗總統稱理性外交但對敵保持警惕

美伊並未如川普預期般參加第二輪談判，這令市場風險情緒有所降溫。但更令人感到不安的是，美伊兩國的內部分歧似乎令談判更趨向複雜化。不確定性上升令部分投資者相信雙方對峙僵局或難以在短期突破，不排除博弈或將陷入長期化、常態化可能。而持續的高油價將隨著時間的延後對全球經濟、金融市場構成衝擊，尾部風險不容忽視。

週一（4月20日）伊朗總統佩澤希齊揚釋放緩和信號，稱戰爭不符合任何人的利益，應用一切理性外交途徑緩和緊張局勢。另外，伊朗外交政策委員會主席易蔔拉欣·阿齊茲對該媒體表示，伊朗已決定繼續與美國進行談判，但這並不意味著不惜一切代價進行談判，也不意味著接受對方採取的任何做法。

不過，其後伊朗外交部發言人表示，伊朗目前沒有與美國進行新一輪談判的計劃。稱美國並未從以往的經驗中吸取教訓，這種情況永遠不會帶來好的結果。伊朗將繼續捍衛國家利益，如果美國和以色列想要再次發動侵略，伊朗的武裝部隊將會做出相應的回應。

美伊拼「忍耐力」，荷莫茲海峽動盪或演變為長期化？

目前美伊分歧主要集中於荷莫茲海峽控制權、伊朗核問題、解除對伊制裁等。同時逼近停火協議「最後期限」4月22日。但從川普表態來看，美國並未作出任何實質意義上的讓步。

筆者認為，與其說美伊進入談判階段，似乎將其視為從「熱戰」轉入「經濟戰」的表述更加合適。美國封鎖荷莫茲海峽直接切斷了伊朗石油出口的途徑。油輪跟蹤數據顯示，即便在戰爭進行的3月份，伊朗石油日出口仍達到186萬桶，較戰前並未下降。

然而，伊朗同樣借助封鎖海峽逼迫美國進入真正的談判階段。這意味雙方已進入拼「耐力」的階段。市場普遍認為，如果石油不能很快通過荷莫茲海峽，油價很可能會進一步上漲，並再次突破每桶100美元，從而給殖利率帶來上行壓力。另外，川普還面對中期選舉的壓力。由美媒NBC贊助的最新民意調查結果顯示，川普的執政表現，只有37%受訪者表示認同，是他展開第二個任期以來的新低。

此外，高盛認為，美股升市動力能否維持，取決於聯准會會否重新傾向降息。高盛認為近期市場反彈主要由技術因素支持，包括早前沽貨以降低風險的對沖基金重新入市。

油價持續維持高位將推動通脹上行，市場普遍預計油價上漲對通脹的影響將於4月數據中顯現。美國聯准會理事沃勒(Christopher Waller)表示，由於伊朗戰爭引發的能源衝擊，他對降息的必要性抱持謹慎態度；警告衝突可能對通脹產生長期影響，原油期貨價格和證券市場低估了這個風險。

綜上所述，在當前局面下投資者不能忽略美伊衝突的尾部風險，可以預見的是，在美國並不願意放棄海峽控制權的情況下，不排除美國重新升級對伊軍事行動。屆時流動性衝擊下黃金等資產或再度迎來拋售。但更有可能的是，中東動盪局勢演變為長期化、油價維持高位，美債殖利率易漲難跌，而隨著通脹上升顯示，美國實際利率趨向下行有望為黃金提供支撐。

黃金技術分析：仍存反彈挑戰5000關口可能

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金自3月23日低位4098.7美元以來累計反彈逼近20%，並於過去三周圍繞4800美元附近整理，暗示整體反彈走勢有望延續。若黃金企穩4700美元，後市有望進一步反彈挑戰5000美元關口甚至5200美元水準。若要扭轉升勢，則需首先跌破4600美元。