【IPO前哨】德賽西威（002920.SZ）遞表港交所，成色如何？

4月12日，德賽西威（002920.SZ）向港交所提交上市申請書。

招股書顯示，德賽西威是全球領先的移動智能化科技平台公司，致力於推動智慧出行及更廣泛智能應用的發展。

在智能汽車領域，德賽西威已經構建起了覆蓋智能座艙和智能駕駛的平台化產品和服務體系。截至目前，德賽西威的產品和服務已經覆蓋全球80多家整車廠，觸及主要汽車市場。從市場地位看，2025年，該公司在全球智能座艙域控制器的市場占有率為8.4%，排名第一。

除此之外，該公司還以在智能汽車行業驗證的核心技術與平台能力進行外延，積極拓展至更廣泛的智能應用（包括無人配送車、智能機器人等），目前已成功斬獲無人配送車訂單及智能機器人基座定點訂單，實現了從「技術驗證」到「規模化商業交付」的實質性突破。

財務數據顯示，近年來，德賽西威業績呈現穩步增長態勢。2023年至2025年，德賽西威收入分別為219.08億元（單位人民幣，下同）、276.18億元、325.57億元；淨利潤15.42億元、20.18億元、24.73億元。

從發展前景看，在政策扶持、技術革新與消費需求的合力推動下，智能汽車滲透率不斷提升，汽車智能化市場規模將持續增長。

據弗若斯特沙利文的資料，全球智能座艙解決方案市場預計將以20.3%的複合年增長率從2025年的3705億元增至2030年的9350億元。全球智能駕駛解決方案市場規模預計將以21.2%的複合年增長率從2025年的4583億元增至2030年的11970億元。

另一方面，無人配送車和智能機器人等新興智能應用，亦預計在未來幾年加速實現商業化落地。弗若斯特沙利文資料顯示，全球無人配送車有望成為未來五到十年內最具確定性的智能駕駛規模化應用場景之一，市場規模預計將由2025年的52億元增長至2030年的6260億元，複合年增長率達161.2%。全球智能機器人市場規模由2025年的1586億元增長至2030年的7975億元，複合年增長率為38.1%。

展望後市，中銀證券日前研報指出，高階智駕滲透率提升和單車智駕系統價值量增加背景下，德賽西威智能座艙和智能駕駛業務發展前景向好，且公司發力無人車和機器人領域等高潛力新興領域，有望創造新的業績增長點。

東方證券研報亦認為，在技術革新及政策引導下，2026年無人駕駛及具身智能將有望迎來快速發展，德賽西威有望憑藉成熟的智能化技術及汽車電子製造能力在「AI＋新業務」領域形成競爭力，打造新增長引擎。