TradingKey 華爾街週報：油價飆升與疲軟的非農就業數據令聯準會前景蒙上陰影

上週市場回顧與分析

TradingKey - 宏觀經濟概況：2026 年 3 月 9 日至 15 日期間，中東地緣政治緊張局勢升級，主要集中在伊朗衝突，導致油價大幅飆升。西德州中級原油 (WTI) 本週跳漲 36%，推升價格突破每桶 90 美元，部分報告指出甚至更高，布蘭特原油也大幅上漲。能源成本迅速增加重新引發了通膨擔憂，並因荷姆茲海峽可能面臨中斷而引發對全球增長的擔憂。國內方面，美國勞動力市場表現出乎意料地疲軟，2 月份非農就業人數減少 92,000 人，大幅低於市場普遍預期。失業率隨後從 1 月份的 4.3% 上升至 2 月份的 4.4%。儘管就業人數減少，但 2 月份平均時薪增長 0.4%，年增率達 3.8%，顯示薪資成長具備韌性。2 月份通膨數據顯示年增率持穩於 2.4%，核心通膨維持在 2.5%，儘管每月 CPI 上升 0.3%。製造業採購經理人指數 (PMI) 2 月份為 51.6，反映出溫和擴張但動能減弱，而服務業 PMI 為 51.7，雖低於預期但仍顯示成長。十年期公債殖利率回升至約 4.14%，顯示通膨焦慮加劇。

市場表現概述：美股經歷了劇烈波動的一週。雖然 3 月 9 日週一在標普 500 指數上漲 0.8%、道瓊工業指數上漲 0.5% 以及 Nasdaq 上漲 1.4% 的帶動下從最初的跌勢中反彈，但隨著地緣政治疑慮加劇，市場情緒在該週剩餘時間轉為負面。標普 500 指數隨之跌至 12 月中旬以來的最低點。CBOE 波動率指數 (VIX) 飆升至 29.49，反映出市場不確定性升高。類股表現分化，在地緣政治背景下，能源和國防股表現強勁，而科技、工業和非必需消費品類股則面臨逆風。

關鍵事件分析：市場主要驅動力是中東衝突升級，導致油價大幅飆升並引發廣泛的避險情緒。令人失望的 2 月份就業報告進一步打擊投資人信心，引發對勞動力市場健康狀況的擔憂。聯準會在此期間的溝通並未包含新的政策宣布，但經濟數據疲軟和通膨疑慮上升導致對貨幣政策預期的重新評估，6 月降息的機率有所下降。

資金流向與情緒：市場情緒顯著轉向負面且謹慎，出現廣泛的避險操作。VIX 等波動率指標大幅攀升。雖然據報導現金配置水位較低，但地緣政治風險指數飆升至 600，顯示極端狀況。投資人轉向商品相關板塊和大型科技股尋求避險。

整體評估：本週的特點是市場顯著動盪，主要由地緣政治風險升級引發的油價衝擊所驅動，並受美國就業報告疲軟的加劇影響。這些事件的交織重新引發了對停滯性通膨的擔憂，使聯準會在未來貨幣政策上面臨挑戰。儘管週內曾出現反彈，但整體基調仍充滿謹慎與不確定性。

下週市場核心驅動因素與投資展望

未來一週大事：下週將公布多項關鍵經濟數據。3 月 17 日（週二）將公布美國 2 月成屋銷售數據。3 月 18 日（週三）將公布備受關注的美國 2 月消費者物價指數（CPI）報告。週四將公布美國生產者物價指數（PPI）數據，隨後於 3 月 20 日（週五）公布美國第四季年度 GDP（修正值）、美國核心個人消費支出（PCE）以及密西根大學消費者信心指數初值。此外，包括 Alimentation Couche Tard、Elbit Systems 和 Tencent Music Entertainment Group 在內的多家公司預計將於 3 月 17 日（週二）發布財報。

市場邏輯預測：預計市場將繼續對中東局勢高度敏感，油價和地緣政治新聞將持續產生強大影響。持續的通膨擔憂與勞動力市場走軟之間的相互作用，將使聯準會對利率的立場受到嚴格檢視。即將公布的通膨數據對於形塑市場對貨幣政策的預期將至關重要。

策略與配置建議：建議投資者在持續的不確定性中保持謹慎且耐心的態度。分散投資仍然至關重要，建議策略性配置能在波動環境中表現良好的投資組合。能源和國防等板塊可能會繼續受益於地緣政治風險溢價，同時需警惕能源成本上升對消費驅動型產業的影響。

風險提示：首要風險仍是中東衝突可能進一步升級，這可能導致油價持續走高，並對全球經濟穩定和通膨產生更顯著的影響。以經濟成長放緩與持續通膨為特徵的停滯性通膨陰影再度籠罩，構成了重大威脅。鑑於通膨與就業數據出現矛盾信號，聯準會利率路徑的不確定性仍是市場參與者的關鍵風險因素。預計市場的高波動性將會持續。

市場週報

5 日指數表現