大模型收入大增超10倍！雲知聲股價狂飆超35%

1月28日，港股「AGI第一股」雲知聲(09678.HK)迎來強勁反彈行情，截至發稿，漲幅擴大至35.49%，報297.80港元/股。

消息面上，當日，雲知聲披露了2025年大模型相關業務的收入業績預告，成績十分耀眼。

公告顯示，預計大模型相關業務收入將達6.0億元至6.2億元（單位人民幣，下同），同比大幅增長約1057%至1095%。公司2025年整體收入預計約為11.8億元至12.4億元，同比增長26%至32%，大模型相關業務收入占整體收入比重預計達48%至53%。

對於大模型業務收入的顯著增長，雲知聲稱，主要得益於核心技術能力保持行業領先地位，及商業化進程加速。

作為一家專注於日常生活與醫療場景的對話式AI產品及解決方案提供商，雲知聲已構建「山海」系列大模型，形成了包括大語言模型、多模態大模型及專業行業大模型的完整矩陣布局。同時，基於統一智能體平台，公司開發出覆蓋智慧客服、智慧營銷、文檔審核等典型業務場景的多類智能體(Agent)。

這些產品在醫療、醫保及交通等專業領域持續實現落地與複製，客戶認可度不斷提升，商業化進程加快，推動公司大模型相關業務收入實現較快增長。

據官網介紹，華為、京東、美的、中國平安、北京協和醫院及中山醫院等各領域的頭部企業都是雲知聲的重要合作夥伴。

需要注意的是，在快速迭代的AI賽道，「燒錢」是普遍現象，雲知聲研發耗資巨大，一直處於虧損困境，且虧損規模不斷加大。2025年上半年，雲知聲營收同比增長20.2%至4.05億元；同期淨虧損達2.98億元，同比擴大約16.6%。

受基本面製約，雲知聲上市後股價呈現劇烈波動。行情數據顯示，2025年6月末上市後，該公司股價曾兩個月內累計漲幅超3倍；但好景不長，步入9月後，公司便開始進入下行模式，截至2026年1月27日收盤，股價報219.8港元/股，較2025年9月1日879港元的歷史高點，跌幅近75%。

為緩解資金鍊壓力，上市僅半年，雲知聲便宣布以折讓配股的方式緊急「補血」。

2026年1月16日公告顯示，雲知聲擬以16%的折價幅度，配售78萬股新H股，配售價為252港元/股，預計淨籌資約1.92億港元，用於研發投入及新興商業機會布局。

這場募資，暴露出這家AI產品及解決方案提供商資金消耗速度之快，及在持續虧損下的生存壓力。

有分析表示，從發展前景看，AGI是一條「長坡厚雪」型賽道，長期增長潛力可期。今日，雲知聲股價大幅拉升，正是受大模型相關業務收入大增這一積極信號的短期催化。但後續該股能否維持走高態勢，仍需回歸企業基本面。未來，公司能否在擴大規模的同時優化成本結構、逐步收窄虧損，將成為決定其長期價值的關鍵。