川普無懼美元下行！聯准會利率決議前瞻，黃金突破5200後如何研判？

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川普無懼美元下行，美元創四年新低！黃金突破5200

週三（1月28日）黃金時段內漲超1%，一舉突破5200美元至5247.5美元，續創歷史新高。黃金自2026年以來漲超20%，其中「去美元化」加速為推動黃金走強的最重要因素。週二（1月27日）川普接受採訪時表示，並不擔心美元貶值，希望美元回歸自身應有的水準，並暗示可以操控美元匯率。川普講話後美元加速下跌至四年低位95.5，歐元/美元則一舉突破1.2整數關口。

美元指數：

圖片來源於：tradingview

實際上，投資者「去美元化」這一概念從多個角度展開，但其實質均為資產再平衡的過程。除卻地緣政治因素外，美國巨額赤字、聯准會未來政策的不確定性，也是推動資金從美元大規模向黃金轉移的關鍵驅動力。鑒於投資者正加速「去美元化」，預計黃金的強勢有望延續。

地緣政治方面，美國宣佈將在中東舉行大規模空中演習，並稱可能於未來數月內出現適合採取行動的「機會窗口」，引發地區緊張局勢持續升級。投資者需警惕的是，若美伊衝突進一步升級令伊朗封鎖霍爾木茲海峽，屆時將引發油價大幅攀升並令增加美國通脹粘性，並可能對美債構成衝擊。

貨幣政策方面，週四（1月29日）淩晨將迎來聯准會1月利率決議，預計聯准會將於1月份的會議上維持利率於3.50%-3.75%的區間不變。多位官員暗示當前利率水準處於既能支撐就業又能壓制通脹的中性區域，市場關注聯准會按兵不動會持續多久。

實際上，聯准會很可能再度深陷通脹-就業的兩難局面。一方面，美國11月消費者信心指數從前月上修後的94.2，降低至84.5，創2014年5月來最低，凸顯消費者對經濟和勞動力市場看法更加悲觀。在「不裁員、慢招聘」模式下12月失業率回落至4.4%，數據或表明勞動力市場尚未出現快速惡化，但勞動者報酬在GDP中的占比正在不斷下降，凸顯規模萎縮。2025年美國雇主新增就業崗位僅58.4萬個，遠不及2024年新增崗位數量200萬個。這一趨勢持續恐將加劇「K型經濟」分化趨勢，並可能對未來消費支出構成消極影響，進而削弱經濟增長勢頭。

另一方面，「去美元化」令大宗商品全線走強，同時油價處於長期低位，美元貶值或令通脹擔憂重燃。此外，橋水基金聯席首席投資官指出，人工智慧已然成為全球企業投資的關鍵驅動力，改變了各行業的資本支出計畫，推動了股市的持續上揚。但人工智慧領域資本支出的激增可能會推高通脹，因為需求的增加會抬高其生態系統內包括晶片和電力在內的商品價格。

再者，美國政府停擺的最後期限迫近，儘管此次停擺商務部（負責發佈部分經濟數據）與農業部（負責管理食品福利專案）的資金均不會受到波及。但投資者更關注的是美國兩黨之間的激烈博弈。

上週末，聯邦執法人員在明尼阿波利斯的持續抗議活動中開槍射殺一名美國公民，這一事件使得旨在避免政府停擺的談判進程戛然而止。民主黨要求把對執法行動的限制寫進法律，並傾向於將DHS撥款從六項法案中剝離或重寫。據Polymarket數據，市場對1月31日前發生政府關門的概率預估一度接近79%。

綜上所述，在川普政策的一系列不確定性下，預計投資者將增加對非美元資產和實體資產的配置，這意味「全球的二大貨幣」將因此而受益。

黃金技術分析：強趨勢運行中，關注5700附近阻力

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金已突破5200美元，進入潛在的高位整理區間底部附近。若黃金有效企穩5200美元，後市料將進一步衝擊5700美元關口。而從中期來看，黃金或將圍繞5200-5700美元區間整固。