美聯儲：繼續降息25個基點，蔑視政治 - 大華銀行

美聯儲在 2024 年 11 月 6/7 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上一致決定將聯邦基金目標利率（FFTR）的目標區間下調 25 個基點至 4.50-4.75%，符合我們和市場的廣泛預期。大華銀行集團（UOB Group）的經濟學家 Alvin Liew 指出，美聯儲還投票決定將支付準備金（IOER）餘額的利率下調 25 個基點至 4.65%，同時保持量化寬鬆（QT）的步伐不變。

美聯儲提供的前瞻性指引寥寥無幾

11月貨幣政策聲明（MPS）中最顯著的變化是刪除了"已對通脹持續邁向2%有了更大信心"的全部表述，並將"鑑於通脹進展和風險平衡"簡單地替換為"支持其目標"。在新聞發布會上，FOMC主席鮑威爾解釋說，這兩次修改"並不是為了發出進一步的信號"，"進一步的信心"是對首次降息的考驗，而這個考驗已經達到了。

鮑威爾迴避了大部分政治問題，只是表示大選結果不會在短期內影響政策決定，更重要的是，他一針見血地表示 "不會"，如果當選總統特朗普要求他離開，他不會辭職，並補充說，"法律不允許"美國總統解除美聯儲主席和副主席的職務。毫無疑問，鮑威爾打算完成其任期，直至 2026 年 5 月。

雖然我們也同意美國大選結果不會阻礙美聯儲在2024年剩餘時間內逐步放寬政策的步伐，但一旦特朗普在2025年上任，美聯儲的獨立性可能會受到嚴重質疑。目前，我們仍預計 12 月 24 日的 FOMC 將再降息 25 個基點，使利率在 2024 年底達到 4.25%-4.50%，隨後在 2025 年降息 100 個基點（每季度降息一次，每次 25 個基點），最後再降息 25 個基點，到 2026 年第一季度將利率降至 3.25% 的終端利率。