澳洲央行：暫停時間可望延長 - 渣打銀行

我們預期澳洲央行將在 11 月 5 日的會議上將現金利率維持在 4.35% 不變。良性的第三季消費者物價指數報告消除了 11 月進一步緊縮的殘餘風險。渣打銀行（Standard Chartered）外匯和宏觀策略師 Nicholas Chia 指出，在哈里斯獲勝的情況下，澳元的弱勢可能會因外匯倉位平倉而逆轉。

安心按兵不動

我們預期澳洲央行（RBA）將在11月5日把現金利率維持在4.35%。相對溫和的第三季消費者物價指數報告加強了我們的觀點，即澳洲央行今年將繼續按兵不動，向任何一個方向改變政策利率的動力都不大。在政府延長能源退稅和石油價格下降（季-7.4%）的影響下，第三季CPI 通膨率季減至0.2%（第二季：+1%）；年比通膨率為2.8%（第二季度：3.8%）。澳洲央行首選的衡量基本通膨的截尾平均物價指數（Trimmed mean CPI）在第三季季減至0.8%（第二季：+0.9%），年減至3.5%--創11個季度以來的新低點（第二季：4.0%）。

澳洲央行很可能判斷CPI通貨緊縮仍在軌道上，這消除了今年升息的殘餘風險。不過，鑑於削減後的平均通膨率（+3.5%）仍高於2-3%的目標，央行不太可能很快放寬政策。澳洲央行也可能會對通膨持久反彈的任何跡象保持警惕，例如第三季服務業通膨年率反彈至4.6%（第二季：4.5%），部分原因是基數效應。

就風險而言，澳洲央行可能會選擇鷹派的按兵不動，並帶回政策"限制性不足"的指引，理由是基礎通膨率連續三年高於目標，且服務業通膨率持續存在，這使得加息重回談判桌上。另一方面，澳洲央行可能不再提及 "通膨的上行風險 "和 "董事會不排除任何可能性"，暗示潛在通膨雖然高於目標，但趨勢正確。它也可能強調，儘管預算減稅，但近期家庭支出疲軟。這兩點都不是我們的基線，但會被市場解讀為鴿派的，因此對澳元不利。