波蘭茲羅提、捷克克朗、匈牙利福林：鴿派的通膨有利於匈牙利福林 - 德國商業銀行

波蘭茲羅提的表現優於匈牙利福林的外匯市場階段仍在持續，無論原因是好是壞。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔塔-高斯（Tatha Ghose）指出，在這一階段，有關波蘭茲羅提的消息往往被市場一致看好，無論從基本面來看是否合理，而有關福林的利多消息則常被低估。

茲羅提持續跑贏大盤的動能仍在延續

上週，我們在預覽報告中寫道，預計捷克和匈牙利都將呈現鴿派的通貨膨脹發展態勢--但匈牙利的任何下行意外都將帶來更大的影響，因為迄今為止在那裡的通膨一直很頑固。週四我們幾乎得到了這些結果：捷克的消費者物價指數降到了目標值（也許在誤導性的同比基礎上沒有降到，但在季節性調整後的月同比基礎上降到了）；匈牙利還沒有完全達到目標，不過有趣的是，（誤導性的）年比通膨率達到了3% 的目標值。

我們堅持認為，雖然波蘭和捷克的通膨趨勢已經更接近目標，但匈牙利的數據是本月最積極的驚喜。不過，匈牙利央行已決定謹慎對待，並發出信號稱在即將於 10 月 22 日召開的會議上不太可能降息。這可能與福林貶值而非通貨膨脹有很大關係。無論原因為何，這都使得福林加倍利好。

另一方面，波蘭央行（NBP）在最近的新聞發布會上發出了轉向鴿派的信號。曾將波蘭央行在前幾個月人為鷹派的態度視為支持波蘭茲羅提的來源的人，現在至少應將這一事態發展視為支持力度減弱。從這個意義上說，在過去一周的發展中，匈牙利福林本應比波蘭茲羅提更受青睞。但實際上，茲羅提持續跑贏的動能仍在持續。