一週焦點：歐洲央行下週將再次降息--丹斯克銀行

由於市場繼續消化上週強勁的美國就業報告，以及中東衝突沒有進一步升級，本週市場情緒一直是積極的。就後者而言，以色列隨時可能對伊朗發動報復性攻擊。以伊朗高級官員或該國任何石油或核設施為目標的決定，肯定會標誌著事態升級，伊朗將被迫做出回應。然而，石油市場的供應仍然充足，沙烏地阿拉伯有大量閒置產能，因此我們認為，即使緊張局勢仍然存在，油價上漲的風險也很低。以色列和伊朗以牙還牙的攻擊可能會在恐懼反應中提振油價，但只要從海灣地區流向世界其他地區的能源沒有受到嚴重干擾，這種影響應該是暫時的。

主要經濟體的通貨膨脹持續放緩。美國9月CPI顯示，以年率計算，整體通膨進一步放緩，而核心通膨維持穩定。在月水準上，價格漲幅略高於我們的預期，但意外的上漲主要與食品和商品價格有關，這些價格很少推動持續通膨。無論如何，美國宏觀經濟數據的彈性降低了聯準會恢復降息50個基點的可能性，短期利率動態有利於歐元兌美元走低。

中國是本週市場樂觀情緒的例外，投資人對缺乏財政刺激措施細節感到失望。兩週前，中國推出了大規模的金錢刺激方案，自那以來，投資人一直渴望了解財政方面的細節。本週，中國國家發展和改革委員會(ndrc)發布了一份缺乏具體措施的簡報，導致中國股市出現大規模拋售。接下來，所有人的目光都集中在財政部週六的簡報上。我們預計財政部長藍佛安將宣布一項明確的刺激計劃，但市場預期已經變得非常高，因此有失望的空間。

下週的主要事件將是週四的歐洲央行會議。最終的9月HICP數據將在利率決定前幾個小時公佈，但它不太可能改變遊戲規則。我們預期歐洲央行將再次降息25個基點，這將使存款利率降至3.25%，市場也同意我們的觀點。焦點將再次集中在拉加德的演講上，尤其是問答環節。即使歐洲央行的前瞻指引不存在，市場似乎也相信，從現在開始，利率將以相對穩定的速度下調。我們預計12月將再降息25個基點，明年將進行季度降息，如果歐元區經濟成長令人失望，利率可能會更低。

接下來的幾天將忙於中國的數據。中國將於週日公佈9月CPI數據，但由於數據具有前瞻性，且近期關注的是刺激訊號，市場可能不會那麼重視這些數據。下週一，中國將公佈9月貿易數據。隨著全球製造業活動的下滑，出口成長最近呈現下降趨勢。下週五，中國將公佈一系列關鍵宏觀資料(第三季GDP、零售額、工業增加價值)，為中國資料週畫下句點。

其他方面，下週的數據日曆將非常清淡，德國ZEW將於下週二公佈，美國零售銷售將於下週四公佈。