紐儲行:通往中性的道路更陡峭 - 渣打銀行

來源 Fxstreet

在經濟成長面臨壓力的情況下,我們現在預期紐儲行將採取更激進的降息措施。我們認為紐西蘭央行將在 2024 年第四季降息兩次,每次 50 個基點,到 2024 年底,紐西蘭央行的貨幣實際利率將降至 4.25%(之前為 4.75%)。我們維持 2025 年降息 125 個基點的觀點,到 2025 年底,OCR 為 3%(之前為 3.5%)。渣打銀行宏觀分析師 Bader Al Sarraf 和 Nicholas Chia 指出,紐儲行目前的擔憂正在轉向成長,因為預計通貨膨脹將進一步下降。

奧弗頓視窗(Overton Window)已傾向於減息 50 個基點

"我們現在預計新西蘭紐儲行(RBNZ)將在 10 月和 11 月的背靠背會議上將官方現金利率各下調 50 個基點。這將使我們對 2024 年底官方現金利率的預測降至 4.25%(先前為 4.75%)。目前,通膨已做好充分準備,在未來的數據裡,通膨將在1%-3%的目標區間內下行。但更重要的是,成長背景依然低迷。

"我們認為這需要紐儲行採取激進的立場,因為前置式的減稅措施將降低經濟長期萎靡不振的風險。因此,我們的 2025 年底 OCR 現為 3.0%(之前為 3.5%)。這為通往中性 OCR(紐儲行估計為 3-3.5%)設定了一條更短、更清晰的路徑。我們認為,風險的天平偏好紐西蘭紐儲行採取更積極的寬鬆政策,因為經濟動能不佳會轉化為負產出缺口,對通膨產生下行壓力。 "

"紐儲行很可能會強調迅速採取行動提供急需的寬鬆政策的重要性,因為進一步拖延可能會導致更深層次的經濟收縮。紐西蘭央行行長奧爾在 8 月的新聞發布會上承認,委員會曾討論過以 50 個基點啟動寬鬆週期,但當時的共識是 25 個基點。紐儲行認為這是一個 "低風險的開始",進一步支持了轉向 50bps 減息的論點。我們認為,此後數據的演變使得紐儲行更容易證明轉向 50bps 降息是合理的,歷史上的政策寬鬆週期也是如此。 "

免責聲明:僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
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