本周是關鍵央行週 - 丹斯克銀行

今日焦點

今天沒有重大市場驅動力。本週需要關注的主要事件是周三的聯準會利率決議，我們預計 FOMC 將降息 25 個基點（詳見《聯準會前瞻--鴿派 25 個基點，9 月 13 日》）。我們也將關注週三歐元區的通膨率終值。

本週晚些時候，我們預計挪威央行和英國央行將在周四維持政策利率不變，日本央行也將在周五維持政策利率不變。

經濟與市場新聞

週末新聞

中國的數據顯示，8 月工業產出成長和零售銷售成長的放緩幅度超過預期，這加強了採取新刺激措施的理由--評論家們對此的討論越來越多。不過，由於亞洲各國交易所因假期休市，迄今對市場的影響不大。

在地緣政治方面，美國聯邦調查局（FBI）稱，他們阻止了一起針對前總統川普在其位於佛羅裡達州的高爾夫度假村的明顯暗殺企圖，在一名槍手發動襲擊前將其逮捕。到目前為止，這對預測市場沒有影響，市場仍然認為副總統哈里斯略微領先。

週五發生的事

市場對聯準會週三降息預期規模的重新評估使美元小幅走低（尤其是對日圓），股市上漲，國債殖利率下降，1 年期公債殖利率當天下降了 9 個基點。目前，市場認為聯準會週三降息 50 個基點而非 25 個基點的機率為 50/50，高於週四早些時候的 17%。

股市： 全球股市週五走高，連續五天上漲。隨著上週股市上漲 3%，我們現在距離 MSCI 全球指數的歷史最高點只有幾步之遙。上週主要是周期性股票表現優異，儘管不像 2024 年和 2023 年早些時候那樣由成長和科技股驅動。週五也標誌著小盤股的捲土重來，本周小盤股一直在苦苦掙扎。上週 VIX 指數五天全線下跌，目前為 16.5，這表明我們不應指望波動性進一步降低會為股市帶來更多有意義的利多。

上週五，美國道瓊指數上漲 0.7%，標普 500 指數上漲 0.5%，那斯達克指數上漲 0.7%，羅素 2000 指數上漲 2.5%。今天上午，亞洲股市漲跌不一，而美國和歐洲股市期貨大多走高。

債市：我們將迎來有趣的一周，美國（週三）、英國（週四）、挪威（週四）和日本（週五）將舉行央行會議。美國、英國和挪威央行都將在 2024 年，尤其是 2025 年上半年連續降息。我們預計聯準會本週將降息 25 個基點，而預計英國央行、挪威央行和日本央行將按兵不動。因此，各央行應該不會出現重大意外，但市場將尋求有關利率路徑等方面的評論。鑑於挪威央行關於2024年不降息的聲明與當前定價相比相對鷹派，挪威央行尤其值得關注。

外匯：風險偏好改善提振西歐貨幣。 歐元/挪威克朗徘徊在11.80附近，歐元/瑞典克朗略高於11.30。從戰術角度看，我們認為歐元/挪威克朗還有進一步走低的空間。低收益貨幣日圓和瑞郎上週五在 G10 市場也表現出色，美元/日圓接近 140。歐元兌美元略低於 1.11，因為在幾篇新聞報道之後，市場對聯準會週三大幅降息的預期增強。本週焦點轉向各國央行，其中周三的 FOMC 會議最為關鍵。