亞洲外匯：隨著美國收益率攀升，韌性面臨風險 – MUFG
來源 Fxstreet
MUFG 的 Michael Wan 指出，儘管美國國債收益率大幅走高，亞洲外匯和利率仍相對穩定，但他警告稱，這種韌性在短期內可能不會持續。他強調了亞洲外匯與美國收益率之間的背離、USD/CNH 低波動性，並強調由更緊縮政策和更高風險溢價推動的美國收益率上升對亞洲而言令人擔憂。
亞洲外匯韌性面臨日益加大的阻力
"將這一點與我們所在地區聯繫起來，儘管美國國債收益率上升，亞洲外匯和利率市場迄今仍相當平穩，但鑑於近期市場的驅動因素，我們認為這種韌性至少在短期內可能不會持續。"
"我們可以從多個指標看到亞洲迄今的這種韌性，包括亞洲外匯與美國收益率利差和絕對收益率之間的背離，亞洲利率與美國國債收益率的整體收斂，以及韓元、台幣和人民幣等部分貨幣的走強和表現優於其他貨幣。"
"此外，USD/CNH 這樣的貨幣對的隱含外匯波動率已觸及數十年低點，雖然這當然可能有其合理原因，但這也是市場當前可能倉位布局的另一個跡象。"
"歸根結底，重要的不僅是美國收益率是否上升，而是其上升的原因，因為這會影響包括亞洲在內的溢出效應，正如我們此前的分析和框架所示（見亞洲——為何美國收益率上升對亞洲很重要）。"
"因此，市場走勢越來越多地由更緊縮的政策，尤其是更高的風險溢價所驅動，並且已出現一些初步的風險規避跡象，這令人擔憂。"
（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審閱。了解更多。）
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
伊朗將與海灣六國會晤，原油價格跌4%；升息押注增加，黃金逼近4300美元；美8月CPI數據來襲，市場行情一觸即發>>
筆者認為，鑒於能源價格波動劇烈，投資者應更多聚焦核心通脹變化上。10年期美國國債殖利率已升至4.97%，逼近5%關鍵水準。VIX恐慌指數、MOVE指數走強暗示市場波動性上升可能。但根據歷史經驗來看，美股牛市終結往往是加息疊加經濟衰退。若強勁的經濟基本面足以對沖高利率帶來的逆風，美股仍可能在貨幣政策收緊過程中維持升勢，而當前美元資產維持穩定則符合美國中期選舉這一重要事件。
一旦10年期美債殖利率升至5.5%，企業獲利成長將不足以抵銷借貸成本上升對估值的衝擊，股市將面臨回調壓力。
美國8月PPI同比5.4%超預期，市場對聯準會9月16日升息1碼的定價升至約71%。今晚台灣時間20:30公布8月CPI，市場預期整體同比3.4%、核心同比回落至2.4%，且17家銀行的核心環比預測全部落在0.2%。本文整理公布時刻表、預期與前值對照、雙向情景推演與美元、黃金、美股關鍵位。
市場普遍將10年期美債殖利率5%水準視為重要的觀察窗口，這或預示短期市場波動性將進一步擴大。若市場將目前認為美國整體通脹整體朝2%水準回落，疊加經濟強勁，則黃金面臨進一步承壓可能。不過，若美國滯漲風險加劇，屆時聯准會或選擇大規模加息抑制通脹，這一情景或觸發市場對美國債務問題關注，有利於金價開啟升勢。
