布倫特原油：地緣政治持續支撐上揚 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）分析師沃倫-帕特森（Warren Patterson）和伊娃-曼泰（Ewa Manthey）指出，受波斯灣持續的地緣政治風險以及美國與伊朗之間緩和前景有限的推動，布倫特原油自 7 月以來首次突破每桶 100 美元。他們強調，霍爾木茲海峽流量可能中斷帶來的上行風險，並指出中國原油買盤行為將是當前原油反彈能否持續的關鍵。

風險溢價推動布倫特原油延續漲勢

"ICE 布倫特原油昨日自 7 月以來首次突破每桶 100 美元，且這一動能延續至今日清晨交易時段。此舉反映出市場仍在計入持續的地緣政治風險，波斯灣緊張局勢看不到可信的緩和路徑。若有變化，那也是當前信號指向進一步升級，使上行壓力牢牢佔據主導地位。"

"伊朗表示已準備好升級戰爭，而特朗普總統表示，這場戰爭可能會持續到 11 月初中期選舉剛結束之後。風險在於，局勢升級開始導致霍爾木茲海峽流量出現實質性中斷。近期原油流量意外偏強，但如果持續升級再次轉化為原油流量受阻，市場可能會更明顯收緊。"

"進一步提振看漲情緒的是中國在現貨市場活動增加，尤其是在北海地區，Dated Brent 表現更為強勁。在戰爭的大部分時間裡，中國通過減少原油進口幫助市場重新平衡。儘管進口量仍遠低於去年同期水平，但已開始從 6 月份的低點回升；近期現貨市場活動表明，這一趨勢可能會延續。"

"對前景至關重要——以及此次最新上漲動能能維持多少——的是中國的買盤行為。這將在很大程度上決定這輪反彈是延續還是消退。"

"隔夜 API 數據顯示，美國原油庫存上週減少 30 萬桶。成品油方面，汽油庫存減少 190 萬桶，而餾分油庫存增加 200 萬桶。市場更為關注的 EIA 庫存報告將於今日晚些時候公布。"

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