摩根大通首予SK海力士增持評級，目標價245美元，記憶體週期有望持續5年以上

TradingKey - 9 月 10 日，摩根大通（JPM）發布最新研究報告，首次給予 SK 海力士（SKHY）「加碼」評級，並設定 245 美元目標價。

該行認為，人工智慧基礎設施建設持續擴張，將推動記憶體產業進入持續時間更長的上升週期，並看好 SK 海力士在這一輪景氣週期中的獲利成長潛力，建議投資人逢低佈局。

近期 SK 海力士股價表現也較為強勢，昨日美股交易中，公司股價上漲 7.05%，並創下歷史新高，顯示市場對 AI 帶動的 HBM 及高階記憶體需求仍保持較高預期。

資料來源：Google Finance

摩根大通預計，本輪由 AI 需求帶動的記憶體景氣週期可能持續超過 5 年，SK 海力士未來兩年的每股盈餘複合年成長率有望達到 34%。在其看來，公司已經透過長期協議鎖定超過 50% 的產能，這不僅有助於提高未來業績的可見度，也能夠讓公司更充分受益於 AI 伺服器對高效能記憶體需求的成長。

除了業績預期，SK 海力士的資本回報政策也成為摩根大通看多的重要依據。公司已經將股東回報資金池提高至自由現金流的 50% 以上。隨著獲利能力改善以及現金流持續成長，更積極的股東回報有望進一步提升公司對投資人的吸引力，並推動市場重新評估其估值水準。

與此同時，高盛（GS）對記憶體晶片產業的判斷也較為積極，該行認為，記憶體產業此前的下行壓力或已逐步緩解，美光科技（MU）和晟碟（SNDK）的股價已經擺脫前期調整趨勢，而市場資金對記憶體股的配置仍然偏低。該行認為，如果基本面繼續改善，部分投資人可能重新增加對記憶體類股的曝險。

不過，記憶體市場本身仍然具有較強的週期性，晶片價格、供應擴張以及終端需求都可能快速發生變化。高盛也提醒，記憶體股近期的技術面突破最終仍需要獲利成長來驗證。因此，在 AI 需求持續強勁的同時，市場仍需要關注企業實際業績能否跟上股價表現。