英國通脹數據高於預期，英鎊再次飆升

市場

美國和德國國債收益率都在相當平靜的交易日結束時下跌了幾個基點。美聯儲理事沃勒在昨天的第二次講話中表示，如果數據證明有必要，他將考慮在年底（12 月）降息。但他補充說，利率政策已經足夠限制性，這與幾小時前的言論如出一轍。歐洲央行行長拉加德在昨天接受採訪時表示，她對通脹回歸目標很有信心。但她並沒有正式宣稱物價壓力已得到控制。這引起了一些人的關注，因為就在關鍵數據公佈前兩天，她還直言不諱地表示樂觀。第一季度的工資增長數據不會破壞 6 月份的降息計畫，但在實際結果揭曉之前，我們有理由保持謹慎。貨幣市場上，兩大主要貨幣基本保持平衡。歐元/美元在狹窄的橫盤區間內徘徊，最終小幅收低於1.0854。美元指數繼續築底，升至 104.66。英鎊兌美元和歐元表現依然非常強勁，兌美元重返1.27上方。歐元/英鎊連續第五天下跌至 0.854。英國央行行長貝利公佈了 央行未來的一些運作方式。英國央行打算用回購操作取代量化寬鬆制度。這樣做可以消除利率風險，如今，英國央行（以及英國政府）在高利率環境下拋售低息債券時，利率風險會給央行（以及英國政府）帶來巨大損失。這種轉換可能會在明年下半年開始。

英鎊再次飆升的原因是CPI數據超出預期，這對英國央行在6月降息計畫是一個挫折，因為人們希望 CPI 能迅速回到2%的水準。總體（2.3%，低於 3.2%）、核心（3.9%，低於 4.2%）或服務（5.9%，僅低於 6%）通脹率均高於預期，並將歐元/英鎊推至 3 月中旬以來的最低水準（0.8516）。在 FOMC 5 月會議紀要中，市場將尋找鷹派聲明變化的更多背景，即 "近幾個月來，委員會在實現 2% 的通脹目標方面缺乏進一步進展"，以及鮑威爾排除加息和縮減量化緊縮QT（美國國債從每月 600 億美元的速度縮減至 250 億美元）的決定。關於中性利率水準（提高與否）的（市場）爭論十分激烈，美聯儲的討論可能也會再次對此進行過濾。我們堅持認為核心債券收益率在上週末找到了底部。目前可能會橫盤整理。歐元/美元沒有明顯的方向性跡象。

新聞和觀點

新西蘭儲備銀行將其政策利率（OCR）穩定在 5.5%，但最新預測偏向鷹派。預測繼續傾向於將額外（最終）加息作為下一步行動， 現在預計降息將在 2025 年底而不是 2025 年中開始。這與新西蘭貨幣市場對 11 月降息的預期形成了巨大反差。新西蘭央行認為，到 2026 年底，OCR 利率將從 3.5% 降至 3.75%。該央行在其政策聲明中提到了 全球服務業通脹的緩慢回落和美聯儲降息的延遲。在國內，住房租金、保險費用、議會費率和其他國內服務價格通脹的上升，正在干擾產能壓力減弱和勞動力市場放緩所帶來的通貨緊縮影響。與 2 月份相比，新西蘭儲備銀行上調了通脹預測 ，現在預計通脹率年率將在 2024 年第四季度而不是第三季度進入 1%-3%的目標區間，並在 2026 年中期而不是 2025 年底達到中點。因此，貨幣政策需要保持限制性，以確保通脹率在合理的時間範圍內回歸目標。新西蘭元掉期利率今早上升 4.5 個基點（30 年期）至 9 個基點（2 年期）。紐元/美元從 0.6090 飆升至 0.6150，隨後在 0.6120 附近企穩。

中國歐盟商會警告稱，中國汽車技術研究中心首席專家呼籲 將進口發動機大於 2.5 升的 汽車的關稅稅率暫時提高至 25%。中國去年進口了 25 萬輛此類汽車，約占汽車進口總量的三分之一。在美國宣佈對電動汽車徵收100%的關稅後，歐洲也考慮 在6月5日前 採取類似行動 。中國上周還暗示將對歐洲葡萄酒和乳製品徵收報復性關稅。