日本央行4月加息希望渺茫？美伊衝突下加息窗口集體押注6月

日本央行加息預期減弱 四月 TradingKey

TradingKey - 中東局勢的持續動盪，正將日本央行的升息決策拖入兩難境地。

據路透社援引五位知情人士消息，日本央行大概率不會在下週的政策會議上啟動升息。當前中東戰事短期落幕的希望愈發渺茫，日本經濟與通膨前景的不確定性也隨之急劇攀升，儘管最終決策仍可能受美伊和談進展左右，但央行目前的傾向是按兵不動。

日本央行總裁植田和男在出席國際貨幣基金組織會議後，並未明確承諾本月升息，不過他釋放出偏鷹派訊號，暗示若 4 月暫不升息，6 月啟動升息的可能性依然存在。

他強調，日本央行將密切關注中東局勢發展及其對經濟活動、物價和金融條件的潛在影響，這一表態也與 3 月會議後維持政策利率在 0.75% 左右的謹慎立場一脈相承。

同一天，日本央行發布的季度調查結果顯示，多數日本家庭預期未來數年物價將持續走高，這給央行帶來了進一步升息的壓力。

與此同時，美伊談判的撲朔迷離進一步加劇了市場不確定性。伊朗方面同日釋放出矛盾訊號，伊斯蘭議會國家安全和外交政策委員會主席易卜拉欣·阿齊茲表示，伊朗已劃定談判紅線，談判或許就在今天或明天進行，而伊朗外交部發言人卻在同日表示，目前暫無與美國進行第二輪談判的計劃。

日本央行的加息兩難

作為全球主要能源進口國，日本正面臨中東地緣衝突帶來的多重經濟壓力。原油價格的持續走高，可能進一步推升國內通膨水準。有數據顯示，原油價格每維持 10% 的漲幅，會讓日本消費者物價指數在一年內額外攀升約 0.3 個百分點。

日本央行的最新調查數據顯示，83.7% 的家庭預計一年後物價會上漲，82.6% 的家庭認為五年後物價仍將處於上行通道，家庭對五年後物價漲幅的平均預期達到 10.3%，這是 2006 年該統計項目啟動以來的最高值。

物價預期的走高已經影響到家庭消費行為，與一年前相比，受訪者削減了外出就餐、服裝和旅遊方面的開支，同時增加了食品、洗滌劑等日常必需品的支出。

不過需要注意的是，此次調查的時間範圍為 2 月 4 日至 3 月 9 日，可能並未充分納入 2 月 28 日美伊衝突升級後油價飆升帶來的後續影響。當前隔夜指數掉期（OIS）市場顯示，日本央行 4 月升息的機率僅為 18%。

與此同時，地緣局勢的動盪也直接威脅日本經濟整體前景，企業獲利、居民實質薪資成長都可能因此受挫，部分大型企業在中東的投資項目也出現延期風險。

這種兩難局面迫使日本央行在通膨壓力要求緊縮政策與外部風險要求觀望之間艱難權衡。

消息人士透露，決策者可能會猶豫到最後一刻，才會在 4 月 27 日至 28 日的政策會議上最終決定是否升息，這一決定在很大程度上取決於美伊結束衝突的談判進展。

植田和男此前多次強調，政策調整將堅持數據導向原則，不會預設路徑，這也解釋了為何決策者傾向於等到會議前最後一刻，結合最新談判進展與經濟數據再做決定。

此外，全球層面 IMF 已下調 2026 年全球成長預期，部分原因正是中東衝突對能源與食品價格的擾動。日本作為出口導向型經濟體，其製造業與航運業已感受到運費與保險成本上升的壓力，部分大型企業在中東地區的投資項目也面臨延期風險，這些因素共同放大了日本央行在 4 月會議上的觀望傾向。

升息押注6月

隨著 4 月升息的預期基本落空，市場的關注焦點正快速轉向 6 月。

知情人士表示，若日本央行本月維持利率不變，可能會同步釋放 6 月升息的前瞻性指引，以此回應持續累積的通膨壓力。這也意味著本月政策會議的看點將不止於利率決定本身，央行對經濟前景的最新評估及政策信號的措辭，同樣會受到投資者的高度關注。

穆迪分析公司日本及前沿市場經濟部門主管 Stefan Angrick 指出，即使衝突立即停止、海峽完全重新開放，衝突對經濟造成的損害也才剛剛開始在數據中顯現，這顯然不符合日本央行總裁植田和男以往升息決策的前置條件。

他同時預測，假設中東衝突在未來幾週內逐漸平息，日本央行將在夏季升息，基準時間為 6 月。

三菱日聯摩根士丹利證券的分析師也在一份研究報告中寫道，「儘管日本央行一直在為進一步升息奠定理論基礎，但這次它可能會著重審視能源衝擊對經濟和物價的影響。」並且該行將下一次升息的預期時間從 4 月推遲至 6 月。