挪威克朗：通脹衝擊重塑利率路徑 - 荷蘭合作銀行

荷蘭銀行的簡·福利（Jane Foley）指出，強於預期的挪威CPI數據顛覆了挪威銀行的寬鬆敘事，推動市場定價為延長暫停而非進一步降息。挪威克朗（NOK）已成為2026年表現最佳的G10貨幣，荷蘭銀行現在預計EUR/NOK在12個月內將達到11.00，反映出挪威強勁的財政和外部狀況。

頑固的通脹阻礙挪威銀行寬鬆

"在市場對挪威銀行政策預期變化的背景下，NOK目前是迄今為止表現最強的G10貨幣，其次是AUD。我們曾預測NOK在2026年表現良好，基於挪威強勁的財政和經常賬戶狀況。儘管如此，考慮到政策前景的變化，我們調整了EUR/NOK的預測，並將11.00的預測提前至12個月的視角。"

"目前市場對挪威銀行的隱含政策利率在今年剩餘時間內相對平穩。這與2026年初形成了鮮明對比，當時市場利率自信地定價為挪威銀行進一步降息。"

"雖然挪威CPI通脹數據的發布引發了政策預期的重大轉變，但政策制定者在1月份的信號已經顯示出動搖的跡象。與12月份的鴿派信號相比，挪威銀行在1月份表示‘前景不確定’。儘管它維持了‘如果經濟大致按照目前設想的發展，政策利率將在年內進一步降低’，但行長沃爾登·巴赫（Wolden Bache）指出‘我們並不急於降低政策利率。通脹仍然過高’。"

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