美元一周預測：可能進一步反彈

• 美元指數（DXY）從數月低點反彈。
• 焦點仍然是日元的潛在發展。
• 對美國潛在衰退的擔憂暫時消散。

102.00 附近出現有力支撐

周一美元指數（DXY）在 102.20-102.15 區間明顯跌至七個月低點，此後一路走高。

然而，隨著全球股市在近期動蕩後進一步回升、日元表現正常化以及波動性略微穩定，美元指數在 103.50 附近的看漲走勢似乎已經乏力。

總之，本周結束時該指數與上一周相比幾乎沒有變化，也許為下周繼續反彈敞開了大門。

對經濟衰退的擔憂可能威脅到美聯儲貨幣政策的分歧

日本央行意外決定將利率上調 15 個基點至 0.25%，令市場措手不及，並引發了最著名的套息交易的強勁平倉。

此外，7 月份美國非農就業人數（+144,000 個就業崗位）低於預期，再次引發了市場對美國經濟可能陷入衰退的擔憂，而製造業的進一步疲軟則強化了這一觀點。

這種強烈的 "雞尾酒 "再次引發了人們對美聯儲（Fed）可能召開緊急會議並預期降息的強烈猜測，盡管這種可能性極低，但卻使美元跌至數月低點，並帶來了更多和更大幅度降息的前景。當然，這種情況並沒有發生，甚至也沒有接近發生。

根據 CME 集團的美聯儲觀察工具，美聯儲在 9 月 18 日會議上降息 50 個基點的可能性目前接近 55%（幾天前為 70%左右）。

現在，關於那些對經濟衰退的擔憂，市場真的認為美國經濟活動會面臨這種放緩嗎？本周初，幾位美聯儲官員負責撥開烏雲。

事實上，芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）在本周早些時候就認為，盡管就業數據弱於預期，但美國經濟並未陷入衰退。他強調，政策製定者需要關註環境變化，避免對利率限製過嚴。他的同事、舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗-戴利（Mary Daly）強調了央行避免勞動力市場下滑的重要性，並表示盡管勞動力市場放緩，但相信國內通脹正朝著央行2%的目標邁進。

與此同時，歐洲貨幣聯盟（EMU）、日本、瑞士和英國都面臨著越來越大的通貨緊縮壓力。作為回應，歐洲中央銀行（ECB）在 6 月份將利率下調了 25 個基點，並在 7 月份保持了鴿派態度，其決策者暗示有可能在今年晚些時候（也許是 9 月份？）再次降息，瑞士國家銀行（SNB）在 6 月 20 日意外降息 25 個基點，英國央行（BOE）在 8 月 1 日將政策利率下調25個基點。另一方面，澳大利亞儲備銀行（RBA）在 8 月 6 日的會議上發表了鷹派政策，投資者預計該行可能在 2025 年第一季度開始寬松周期。相比之下，日本央行（BoJ）則在 7 月 31 日出人意料地發出鷹派信息，將利率上調 15 個基點至 0.25%。

降息仍在繼續

由於國內通脹率持續下降，加上勞動力市場和製造業等關鍵部門逐漸放緩，市場對美聯儲提前啟動寬松周期的猜測越來越多。

值得回顧的是，在美聯儲最近於 7 月 31 日召開的會議上，美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）強調了在管理通脹方面增強信心的必要性，並指出第二季度通脹數據是支持性證據。他表示，美聯儲正逐步接近考慮降息的可能性。鮑威爾提到，如果通脹率繼續下降，經濟增長保持強勁，勞動力市場保持穩定，降息就有可能提上日程，最早可能在 9 月份。

從長遠來看，特朗普再次執政的可能性越來越大，而且可能重新實施關稅，這可能會擾亂甚至逆轉美國經濟目前的通貨緊縮趨勢，從而可能縮短美聯儲計劃中的寬松周期。

美國收益率顯現生機

過去一周，美國貨幣市場收益率加速反彈，各期限的收益率在觸及多周低點後成功重拾一些上行動力。

即將發生的重要事件

下周，以消費者物價指數（CPI）為追蹤指標的美國通脹數據將成為焦點。同樣重要的還有零售銷售數據的公布，預計該數據將進一步揭示近期經濟衰退的擔憂。

美元指數技術分析

DXY 已經果斷跌破了 104.20 附近的關鍵 200 日均線，至少在短期內繼續為潛在的疲軟敞開大門。只要維持在這一關鍵水平下方，美元前景就將繼續看跌。

如果賣方重新控製局面，美元指數（DXY）最初可能會跌至 8 月低點 102.16（8 月 5 日），隨後跌至 2023 年 12 月低點 100.61（12 月 28 日）和心理關口 100.00。

上行方面，DXY 面臨的直接阻力位是關鍵的 200 日均線 104.20，然後是周高點 104.79（7 月 30 日）。如果這一區域被突破，DXY 有可能向 6 月份的高點 106.13（6 月 26 日）挺進，並突破 2024 年的高點 106.51（4 月 16 日）。