黃金遭遇兩大利空重擊！金價大跌超150美元 下週多頭會否反擊？

FX168財經報社(北美)訊 在利率預期轉向以及美元流動性需求升溫的雙重影響下，黃金市場連續第二週走低。不過，分析人士提醒投資者，不應將當前的短期調整誤判爲長期上升趨勢的終結。

黃金市場本週繼續承壓，現貨金價格測試5000美元上方支撐。週五（3月13日），現貨黃金收報5019.89美元/盎司，下跌59.25美元，跌幅1.17%。本週，現貨黃金下跌151.65美元，跌幅2.93%。

(圖源：FX168)

白銀走勢也較爲類似，價格正在測試81美元附近支撐，現貨白銀收報80.501美元/盎司，下跌近4%。

(圖源：FX168)

對於不少投資者而言，貴金屬近期的表現顯然令人失望。此前市場原本普遍預期，在中東地緣政治風險加劇、局勢混亂升級的背景下，黃金和白銀應受益於避險需求而繼續走強。

美元流動性需求壓制黃金錶現

Tastylive.com期貨與外匯策略主管Christopher Vecchio表示，自己此前一直看多黃金，但過去兩週的走勢並不理想。不過，從更廣泛的金融市場環境來看，黃金的這波回調其實並不難理解，因爲美以針對伊朗的聯合軍事行動，正在引發一場針對美元流動性的特殊交易。

Vecchio指出，儘管黃金市場整體流動性很強，但在經濟壓力時期，實物黃金市場可能迅速變得不夠流動。在這種環境下，市場只會首先追逐一種資產，那就是美元。

他說，在當前高度不確定的背景下，投資者更需要的是作爲全球儲備貨幣的美元流動性。與此同時，美國國債遭遇拋售、收益率重新升至4%以上，也說明傳統避險資產的需求依然偏弱。不過，一旦這種對緊急流動性的需求開始緩解，他預計黃金需求和價格仍將重新走強。

他表示，當前危機中的流動性需求階段仍在持續，因此對貴金屬短線表現保持謹慎。至於流動性緊張何時結束，很難判斷，因此黃金未必會立即上漲，也可能只是先在當前區間企穩。

油價飆升重塑美聯儲降息預期

除了最新的地緣政治危機，美元走強還受到美聯儲下週議息會議前利率預期變化的支撐。

伊朗衝突已經對全球供應鏈造成明顯衝擊，尤其推動能源價格顯著上升。油價和其他大宗商品上漲，正在引發市場對美國通脹重新升溫的擔憂，也使越來越多投資者相信，美聯儲將比此前預期更長時間維持當前政策立場。

BMO Capital Markets在週五發佈的報告中表示，目前預計美聯儲今年僅降息兩次，首次降息時間在9月。此前，這家加拿大銀行原本預計從6月開始降息三次。

BMO分析師指出，由伊朗衝突引發的油價飆升正在加劇滯脹風險，而此時美國就業增長已經明顯放緩，通脹又依舊頑固偏高。

歐洲券商Mind Money首席執行官Julia Khandoshko也表示，在通脹風險擡頭的背景下，美聯儲幾乎沒有理由急於轉向寬鬆。她指出，地緣政治因素在貨幣政策討論中往往被誇大，但油價卻是美聯儲無法忽視的變量。如果原油價格穩定維持在100美元/桶或更高，美國汽油價格將明顯上升，並直接傳導至居民消費籃子。在這種環境下，討論降息幾乎變得無關緊要。

FXTM高級市場分析師Lukman Otunuga則表示，黃金在美聯儲下週利率決議前測試5000美元支撐並不意外，而且短期風險仍偏向下行。他指出，在油價維持三位數附近的背景下，交易員目前僅計入2026年一次降息、且概率約爲80%。黃金短線走勢將繼續受到美元表現影響，而美聯儲下週會議則可能決定貴金屬中長期方向。

他認爲，市場普遍預計美聯儲本次不會調整利率，但在能源價格飆升背景下，美聯儲可能不得不重新評估2026年的政策策略。如果鷹派聲音佔上風，金價可能面臨新一輪下跌壓力。技術面上，黃金在5100美元下方仍承壓，下方關注5000美元和4900美元兩個目標位。

短線承壓不改黃金長期支撐

儘管黃金短線下行風險上升，但也有分析師認爲，金價回落反而可能吸引新的買盤重新進場。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，自己依然看好黃金未來上行空間。他認爲，這場戰爭既會加劇通脹，也會拖累經濟增長。雖然現在判斷2026年不會降息還爲時過早，尤其考慮到未來美聯儲主席可能更傾向聽取特朗普立場，但毫無疑問，美聯儲當前正處於兩難境地。

他指出，如果經濟數據繼續轉弱、通脹卻上升，美聯儲一旦在通脹上行階段降息，反而可能引發債券市場不安，推動長期收益率上升，進而通過收益率曲線陡峭化形成更真實的金融收緊。儘管央行購金需求可能放緩，但財政債務擔憂、地緣政治緊張以及市場對法幣價值的普遍憂慮，仍將繼續支撐黃金需求。

abrdn ETF策略總監Robert Minter也表示，自己依舊看多黃金，並選擇忽略短期拋壓。他解釋稱，在各國政府繼續擴大財政赤字、央行持續擴張資產負債表的背景下，黃金仍處於長期上升趨勢之中。當前多數主要法幣國家並沒有真正執行能夠有效降低主權債務的政策，這一現實將繼續支撐黃金長期配置價值。

除了美聯儲之外，下週全球還將迎來一系列重要央行會議。周初，澳洲聯儲將召開貨幣政策會議，市場預期隨着通脹壓力升溫，其可能小幅加息。週三，加拿大央行將在美聯儲之前公佈最新利率決定，日本央行也將隨後登場。週四，瑞士央行、英國央行以及歐洲央行都將公佈政策決定。市場普遍預計，這些央行也不會出現明顯政策轉向。此外，下週美國還將公佈更多房地產市場數據以及地區製造業調查結果。

下週重點經濟與央行日程如下：

週一：美國紐約聯儲製造業指數、澳洲聯儲利率決議

週二：美國成屋待完成銷售數據

週三：美國PPI、加拿大央行利率決議、美聯儲利率決議、日本央行利率決議

週四：瑞士央行利率決議、英國央行利率決議、歐洲央行利率決議、美國上週初請失業金人數、美國費城聯儲製造業調查、美國新屋銷售數據