加密貨幣借貸從 2022 年市場狂熱的廢墟中復甦

Bitcoin爆炸性上漲至超過 10 萬美元，點燃了加密貨幣借貸市場的火焰。在經歷了 2022 年和 2023 年混亂的內爆之後，該行業正在捲土重來。

去中心化金融 ( DeFi ) 應用程序在這次復興中佔據了中心位置，資金費率（交易者爲槓桿支付的費用）自 6 月份以來飆升了十倍多。

由於人們對Bitcoin在主流金融中的作用重新感到樂觀，2024 年前 9 個月的加密貨幣貸款量幾乎比去年增加了兩倍。特朗普政府承諾的有利監管措施加劇了這種狂熱。

即便如此，市場仍處於 2021 年高點的陰影之下，許多參與者在過去因魯莽的放貸行爲遭受慘重損失後謹慎行事。

Bitcoin支持的貸款和DeFi主導地位

DeFi平臺正在主導復甦。 Galaxy Research 的數據顯示，這些應用程序允許用戶在沒有中介的情況下直接借貸，2024 年前三個季度的貸款額爲 310 億美元，而來自中心化提供商的貸款額爲 58 億美元。

超額抵押要求使DeFi借貸更加安全。據DeFi Llama 報道，基於Ethereum的借貸應用程序的總鎖定價值 (TVL) 已超過 2021 年的峯值。

Ledn 聯合創始人毛裏西奧·迪·巴託洛梅奧 (Mauricio Di Bartolomeo) 表示，對Bitcoin支持的貸款的需求猛增。長期持有者正在利用他們的財富購買房屋、創辦企業和進行其他投資。

“人們正在瞭解他們可以使用Bitcoin作爲抵押品，”迪巴託洛梅奧解釋道。與此同時，交易部門正在大量借貸，以利用套利機會並進行山寨幣投機。

儘管取得了這些進展，貸款活動仍僅爲 2021 年高峰時的一半。但與 2022 年的崩潰相比，當時像攝氏度和 BlockFi 這樣的公司申請破產，增長是顯着的。美國推出加密貨幣 ETF 也起到了重燃興趣的作用。

過去的傷口

攝氏聯合創始人亞歷克斯·馬辛斯基 (Alex Mashinsky) 最近承認了欺詐指控。攝氏在破產時負債超過 10 億美元，目前正在向債權人償還超過 30 億美元。這種混亂無情地提醒人們，該行業在上一次牛市期間變得多麼魯莽。

當時，貸方爲幾乎沒有抵押品或沒有抵押品的貸款提供兩位數的收益率。三箭資本是那個時代另一個備受矚目的受害者，其鉅額貸款違約，進一步破壞了市場的穩定。這些失敗讓投資者感到不安。

即使現在，許多機構參與者仍然完全遠離加密貨幣借貸。 Bitwise 資產管理公司的傑弗裏·帕克 (Jeffrey Park) 表示，他的公司曾經運營過一支基金，向 Genesis 等加密貨幣公司提供貸款。 FTX 崩潰後，這種情況就停止了，儘管 Bitwise 在這些交易中從未虧損。

“這與風險無關，”帕克解釋道。 “在 FTX 之後，客戶只是不想再承擔這種風險。”

中心化貸款機構：緩慢復甦

雖然DeFi成爲人們關注的焦點，但中心化貸款機構正開始重新奪回市場。由億萬富翁 Michael Novogratz 領導的 Galaxy Digital 報告稱，自 8 月中旬以來，其貸款總額增加了 20%。

該公司第三季度的平均貸款額達到8.63億美元，環比增長23%。 Kraken 是另一個看到增長的玩家。該交易所的借貸業務在 2021 年牛市期間甚至並不活躍，但截至 11 月已同比飆升 246%。

Kraken 全球機構主管蒂姆·奧格爾維 (Tim Ogilvie) 表示，隨着投資者尋求更多的市場投資，需求“超出預期”。

儘管如此，貸款供應仍然有限。許多投資者在市場的投機領域追逐更快的回報，比如模因幣。零售業正在選擇隔夜回報率爲 1,000% 的代幣，而不是通過借貸賺取適度的收益。

DeFi借貸也受益於這些動態。套利策略、做空山寨幣和一般市場投機正在推動大部分活動。隨着 TVL 打破記錄， Aave和 Compound 等平臺正在蓬勃發展，儘管一些投資者仍持謹慎態度。

儘管市場尚未回到 2021 年令人眼花繚亂的高度，但更穩定的貸款生態系統的基礎正在形成。需求很高，但質疑聲也很高。這種新的興趣能否在沒有過去泡沫般的情況下維持下去還有待觀察。

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