美國《清晰法案》：禁止穩定幣收益對保護銀行貸款作用有限 – 白宮

• 白宮經濟顧問委員會報告指出，根據CLARITY法案禁止穩定幣收益只會輕微增加銀行貸款。
• 報告補充稱，關於存款從銀行流向穩定幣的擔憂被誇大了，因為儲備仍留在傳統金融體系內。
• 禁止穩定幣收益可能限制消費者從穩定幣持有中獲得的競爭性回報利益。

白宮經濟顧問委員會（CEA）在週三發布的《禁止穩定幣收益對銀行貸款的影響》報告中指出，禁止美元（USD）支持的代幣收益對銀行貸款的積極影響有限。同時，此舉將放棄消費者持有的收益利益，並導致淨福利成本。

消除穩定幣僅能邊際增加銀行貸款 

美國於7月簽署成為法律的GENIUS法案規定，穩定幣發行者必須以至少1:1的比例持有指定資產作為儲備，包括美元、聯邦儲備券、某些短期國債、貨幣市場基金（MMF）以及存放於某些受保險或受監管的存款機構的資金。

根據GENIUS法案，穩定幣發行者被禁止向持有者提供任何形式的利息或收益。儘管該法律未明確禁止關聯方或第三方安排提供帶息產品，但擬議中的CLARITY法案的某些版本有望關閉這一漏洞。

支持禁止收益的利益相關者認為，如果允許穩定幣產生利息，將引發存款外流，即美國家庭將美元存款從傳統銀行系統轉移至代幣。此外，帶息穩定幣雖完全有儲備支持且非部分貸款，但可能降低銀行貸款。

與此同時，白宮經濟顧問委員會的模型對上述說法進行了探討，發現禁止穩定幣收益將使銀行貸款增加21億美元，但伴隨8億美元的淨福利成本。換言之，這相當於貸款增加0.02%，成本效益比為6.6。

大型銀行將占額外貸款的76%，而資產低於100億美元的社區銀行將提供剩餘的24%。

白宮報告指出："在我們的基線模型中，社區銀行額外貸款達5億美元，貸款增長0.026%。"

儘管報告探討了多種最壞情景，所用模型僅產生5310億美元的累計額外貸款，約相當於截至2025年第四季度銀行貸款增長4.4%。 

報告稱，要達到這一數字，穩定幣市場需增長至當前規模的約六倍，達到存款和儲備鎖定份額，且無其他貸款現金來源（除國債外），同時美聯儲需改變當前貨幣政策。

報告解釋道："即使在這些不太可能的條件下，社區銀行貸款僅增加1290億美元，增幅為6.7%。"

穩定幣是以美元支持的數字代幣，可按1:1比例隨時兌換美元。發行者在客戶存入美元時鑄造代幣，客戶贖回時銷毀代幣，保持平衡。發行者有權將存款作為儲備資產持有，或購買國債等其他流動資產，這些資產構成儲備的一部分。 

穩定幣市場當前估值為3100億美元，其中Tether（USDT）為1840億美元，Circle的USDT為780億美元，USDS為110億美元。穩定幣受GENIUS法案監管。