穩定幣大變局！Tether 補齊審計短板，Circle將何去何從？

TradingKey - Tether聘請畢馬威審計，有利於合法擴張、融資甚至進行 IPO，但對於USDC是一個重大威脅。

據英國《金融時報》3月26日報道，全球最大穩定幣USDT的發行商Tether已選擇畢馬威（KPMG）作為其審計機構，同時聘請普華永道完善內部系統。自2014年，不公開透明始終是USDT被市場詬病的問題，這麼多年都沒有解決該問題，為何突然做出該舉動？

據悉，Tether全面審計財務報表很可能是為近期的融資鋪路。2025年9月，Tether尋求以5000億美元估值融資150億至200億美元，計劃於去年年底完成。然而，該筆融資迄今尚未完成。據《金融時報》此前報導稱，投資者擔憂其定價和監管風險，因此遲遲未達成交易。

此前，Tether僅僅聘請BDO Italia 等機構提供「準備金證明」，類似於某一時刻的存款快照，並沒有進行全面的審查，仍然是一個黑盒子。更值得注意的是，頂級會計師事務所都拒絕審計 Tether，主要是擔心聲譽風險。

如今，Tether成功聘請畢馬威，暗示Tether 的底層資產（尤其是美債）很可能已經通過了最嚴苛的前期合規篩選。否則，畢馬威也不會隨便接下被長期視為「定時炸彈」的審計工作。

對於Tether而言，如果審計通過將徹底結束「崩盤論」。長期以來，「Tether 是龐氏騙局」或「儲備不足」始終是懸在加密市場頭上的達摩克利斯之劍。如果 KPMG 發布一份乾淨的審計報告，這長達十年市場擔憂將消失，同時也是Tether在美國合法擴張、甚至未來進行 IPO的必要前提。

對於投資者而言，投資者可能不再擔心USDT脫錨，甚至在極端行情下可能選擇USDT進行避險。此外，先前因審計缺失不敢持有USDT的對沖基金或企業，在審計完成後可能會購入USDT，因此有可能引發新一輪機構層級的流動性注入。

可以看出，畢馬威審計對於Tether自身與投資者都是利好，但是對於同行尤其是 Circle (CRCL) 未必如此。隨著 USDT 邁入「四大審計」時代，其他穩定幣發行商將面臨巨大的透明度競爭壓力，整個產業必將向傳統金融的高標準看齊。

長期以來，Circle 的核心競爭力是「透明與合規」，但是隨著 Tether 補齊審計短板，Circle將失去最大優勢，市場份額可能被進一步擠壓，目前股價已經做出反應。昨日，Circle 股價再次大跌5%，跌破100美元關口，報98.85美元。

Circle股價圖表，來源：TradingView