加密冬季始於2025年1月，但即將結束：Bitwise

• Bitwise的Matt Hougan表示，加密貨幣正接近他所稱的2025年1月開始的冬季結束。
• 來自ETF和數字資產持有的購買動能掩蓋了加密冬季的深度。
• CryptoQuant的Julio Moreno不同意，認為熊市始於去年11月，並將持續到2026年第三季度。

根據Bitwise首席投資官Matt Hougan的說法，自2025年1月以來，加密市場已進入"全面爆發"的冬季，過去幾個月比特幣（BTC）和以太坊（ETH）價格分別從歷史高點下跌了39%和53%。

在週二的一份報告中，該公司強調，加密市場在過去一年中經歷了更高的採用率和積極的監管進展，包括上週提名的美聯儲（Fed）主席候選人是一位比特幣支持者。然而，這些進展未能激發延續的加密反彈，因為"我們正處於加密冬季的深淵。" "這不是‘牛市修正’或‘下跌’。這是一個全面的、類似於2022年、萊昂納多·迪卡普里奧在《荒野生存》中所經歷的加密冬季——由過度槓桿到OG們普遍獲利了結等因素引發，"Hougan寫道。

儘管加密價格在去年下半年達到峰值，Hougan聲稱加密冬季始於2025年1月，但來自交易所交易基金（ETFs）和數字資產持有（DATs）的持續購買動能掩蓋了這一現實。

Bitwise的10大市值指數顯示，三類頂級加密貨幣的表現大體上是混合的。被稱為第一組資產的比特幣、以太坊和XRP下跌了10.3%至19.9%，而第二組資產——Solana（SOL）、萊特幣（LTC）和Chainlink（LINK）下跌了36.9%至46.2%。另一方面，第三組資產——Cardano（ADA）、Avalanche（AVAX）、Sui（SUI）和Polkadot（DOT）暴跌了61.9%至74.7%。

Hougan表示，機構需求是三組資產之間的區別因素，強調第一組資產在2025年期間經歷了強勁的ETF和DATs購買動能。他指出，如果沒有這些實體在過去一年中積累的744,417 BTC，價值約750億美元，比特幣將下跌60%。

第二組資產在2025年下半年獲得ETF批准後才獲得機構接入，而第三組資產則沒有。

"自2025年1月以來，零售加密市場一直處於嚴酷的冬季。機構只是暫時掩蓋了某些資產的真相，"Hougan補充道。

然而，他認為冬季即將結束，引用了2018年和2022年的加密冬季，這兩次冬季各持續了約13個月。報告強調，如果出現強勁的經濟增長、Clarity法案的進展以及對比特幣的主權需求跡象，加密市場可能會迎來復甦。

"作為經歷過多次加密冬季的老兵，我可以告訴你，這些加密冬季的結束感覺與現在非常相似：絕望、絕望和不安。但當前市場回調並沒有改變加密的任何基本面，"Hougan總結道。

CryptoQuant不同意，稱熊市始於11月

CryptoQuant的研究主管Julio Moreno自去年12月以來一直分享對加密處於熊市的類似看法。然而，他不同意Hougan的時機。

"我們沒有出現暴漲或年末收盤為正並不意味著我們在2025年處於熊市，"Moreno在週二的一條X帖子中寫道。"比特幣熊市始於2025年11月，正如鏈上和市場數據所示，時機對其結束的時間有影響。我目前的預期是2026年第三季度。"

在週一的一份報告中，研究公司Bernstein也有類似的觀點，指出比特幣可能在2026年上半年後期觸底約60,000美元後反彈。

截至週二發布時，比特幣交易價格約為74,100美元，過去24小時下跌5%。這款頂級加密貨幣在過去兩週內已損失超過20%的價值，市值蒸發約4000億美元。