鋁：海灣地區減產收緊供應前景 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）商品策略師 Ewa Manthey 強調，阿爾巴（Alba）和卡塔爾鋁業（Qatalum）最近的減產使鋁的供應前景趨緊，海灣地區的干擾現在影響了該地區生產的顯著份額。ING 已經修訂了其鋁的情景，以與其最新的石油市場框架保持一致，略微收緊市場平衡假設，並指出如果霍爾木茲海峽的運輸問題持續，長期干擾的可能性將增加。

海灣干擾提升供應風險

"巴林鋁業（Aluminium Bahrain，Alba）已開始分階段關閉 1-3 號還原線，約占其 1.6 萬噸年產能的 19%。與此同時，卡塔爾鋁業（Qatalum）目前的運營能力大約為 60%。"

"海灣地區的鋁冶煉廠依賴於持續進口鋁土礦等原材料，通常持有約三到四周的庫存。這一有限的緩衝使得生產容易受到運輸干擾的影響，特別是鋁土礦無法長期儲存。該地區僅生產全球鋁土礦的約 3% 和鋁土礦的約 1%，使得冶煉廠高度依賴海運供應。"

"隨著衝突進入第三周，這一緩衝的大部分可能已經被消耗。如果霍爾木茲海峽的運輸干擾持續，庫存耗盡後，未來一到兩周內可能會開始額外的減產。"

"在我們最近的報告中，我們強調了鋁市場對海灣地區干擾的敏感性，並警告稱，中東地區衝突升級可能在嚴重干擾情景下將價格推高至每噸 4,000 美元以上。即使在衝突之前，我們對鋁價已經持樂觀態度，受到中國接近產能上限、貿易失調以及南方 32 號的 Mozal 即將關閉的支持，已經收緊了供應。"

"在我們的基本情景下，運輸干擾在 3 月仍然嚴重，隨後在第二季度逐漸緩解。在這種情況下，阿爾巴和卡塔爾鋁業目前的減產將保持相對有限。"

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