石油：中央銀行的痛苦閾值和政策偏向 – TD 證券

道明證券（TD Securities）的詹姆斯·羅斯特（James Rossiter）認為，主要央行在最近的供應衝擊後已調整了反應機制，現在更加重視通脹和預期，而非經濟增長。報告指出，油價在150美元/桶左右將標誌著需求破壞主導通脹擔憂的時刻，可能會在進一步的能源衝擊下觸發降息而非加息。

油價上漲重塑央行反應

"過去十年中反復出現的供應側衝擊使央行轉向"靈活的通脹目標（FIT）"，這使他們能夠將重點從經濟增長的下行風險轉向"暫時性"通脹衝擊（實際上是他們損失函數中相對權重的轉變）。"

"俄羅斯入侵烏克蘭帶來的大規模通脹衝擊使FIT失效，迫使許多央行在2022年迅速加息。與此同時，快速的財政支持限制了下行增長風險，這意味著央行本可以忽視潛在的需求破壞，更加關注高通脹。但他們沒有這樣做。"

"我們認為，央行在很大程度上已經吸取了教訓。政策制定者現在可能在損失函數中對通脹和通脹預期賦予相對更高的權重，而非經濟增長。"

"對於央行來說，仍然存在一個點，在這個點上需求破壞超過了"暫時性"通脹，從而在應對供應衝擊時合理化降息而非加息。這個點現在比過去十年更遠。"

"我們認為，油價在150美元/桶左右是需求破壞開始超過央行通脹擔憂的地方。"

(本文由人工智能工具生成，並經過編輯審核。)