日圓：夏季不會加息 - 德國商業銀行

日本經濟今年開局並不特別理想。根據今晨發布的 GDP 數據，第一季度經濟產出略有下降，較上一季度下降了 0.2%。與其他國家在第一季度因急於向美國交付產品而出口增加不同，日本的淨出口對 GDP 增長產生了負面影響，並成為負增長的主要因素。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）指出，私人消費在今年前三個月也停滯不前，過去兩年幾乎沒有變化。

儘管日本央行將在今年晚些時候採取行動，日元疲軟仍將持續

"通脹仍高於央行的目標，特別是在計算中包括食品價格時。然而，疲弱的私人需求可能會減緩未來幾個月價格上漲的速度。在這樣的環境下，央行所稱的國內需求的‘第二股力量’是否能夠產生足夠的通脹壓力，將價格上漲率在長期內提高至 2% 是值得懷疑的。"

"總體而言，第一季度增長疲弱、與美國的貿易持續高國際不確定性，以及通脹更多由特殊因素而非結構性發展驅動，短期內日本央行再次加息的可能性不大。我們長期以來一直認為，日本央行將受到誘惑，將其關鍵利率提高至至少 0.75%，而 7 月將是一個合適的時機。然而，考慮到與美國的關稅談判仍在進行中以及增長低於預期，日本央行必須意識到現在不是合適的時機。"

"儘管如此，這對日元的影響可能不大。我們始終認為，這次最新的加息不會顯著改變市場對日元的看法，因為大家應該清楚這將是最後一步。我們現在預計，日本央行將在年底再次提高其關鍵利率，屆時增長和國際局勢將有所改善。然而，這可能被視為一次孤立的加息舉措，而不是加息周期的開始。因此，我們對利率預測的調整並未改變我們對日元的基本看法，我們仍然預計日元在未來幾個月將略微貶值對美元。"