美元/日元：石油衝擊持續給日元施壓 – 華僑銀行

華僑銀行策略師沈慕祥和黃志偉指出，油價上漲加劇了日本的貿易條件惡化、財政風險和政策不確定性，令日元（JPY）承壓。他們仍預計日本央行（BoJ）將在四月加息，但維持2026年底美元/日元目標匯率為155，並警告隨著地緣政治風險和能源依賴持續，匯率干預在接近160時變得更為可能。

油價飆升持續加大日元下行風險

"油價的急劇上漲給日元帶來了新的壓力，通過貿易條件惡化、財政擔憂加劇以及通常謹慎的日本央行（BoJ）可能暫停以重新評估的風險影響日本。日本對中東能源進口的高度依賴使該貨幣對地緣政治衝擊特別敏感。"

"我們的基本預期仍是繼三月維持觀望後，四月日本央行將加息，但中東衝突為政策制定者如何在通脹性油價衝擊與脆弱的市場情緒之間取得平衡帶來了不確定性。"

"如果地緣政治緊張局勢緩解，油價回落將為日元提供有限的緩解。即便如此，我們仍保持謹慎，維持2026年底美元/日元目標匯率為155。"

"首相高市早苗傾向通脹刺激的日本央行任命加劇了市場對日本央行能否領先通脹曲線的質疑，同時市場對因國防開支上升而導致的財政滑坡保持警惕。與此同時，路透社報導財政部已探討油價期貨干預的可能性，令市場保持警覺。"

"話雖如此，我們仍認為在美元/日元達到160附近時進行外匯干預的可能性高於直接干預原油期貨。"

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