JPY：日本超長期收益率因財政擔憂飆升27個基點 – MUFG

美國國債收益率上升，毫無疑問，英國和德國的收益率將在今天早些時候隨日本超長期國債的大規模拋售而上漲。30年期和40年期收益率分別上漲了27個基點，這一走勢只能被描述為完全的崩潰，顯示出對日本國債的完全失去信心。日本增長戰略大臣木內實的評論顯然沒有幫助。他似乎淡化了國債變動與財政之間的聯繫，表示收益率因多種因素而波動，並且政府在實施銷售稅減免時將「注意財政紀律」，MUFG的外匯分析師德里克·哈佩尼報告稱。

日本央行面臨壓力，日元因債券動蕩而走弱

「JSDA的數據突顯了對外國投資者在日本國債超長期市場中過度依賴的風險。外國投資者在2025年購買了價值13.4萬億日元的10年以上到期的國債，這是自2005年以來數據系列中的歷史最高水平。信託銀行（養老金基金使用）是第二大買家，但僅為4.7萬億日元。外國投資者在顯著的日內波動中被迫止損，這可能對市場情緒產生持久影響。如果外國投資者對日本國債市場轉身，我們可能會看到更多像今天這樣的日子。」

「這次破壞性的拋售最終是自我造成的，起因是首相高市早苗承認自民黨將在選舉宣言中包括對食品的銷售稅減免，最長可達兩年。投資者知道，預算背景並不提供通過收入來融資的空間，因此假設是額外的國債發行將成為資金來源。這突顯了高級政府官員和首相對創造破壞性國債市場條件的漠不關心，並將進一步加強拋售的潛力。」

「現在，壓力將加大在日本央行身上，要求其作為最後的買家介入。日本央行仍在允許國債從資產負債表上減少，增加供應，儘管國債購買的減少速度將從每月4000億日元放慢至4月份的2000億日元。但如果我們再經歷更多像今天這樣的日子，直接購買將變得必要。日本央行滯後於市場也在造成拋售壓力，這一價格走勢將迫使日本央行傳達更鷹派的信息，以確保通脹回到目標水平。日元顯著走弱（主要是對非美元貨幣），國債市場的動蕩可能會進一步加強日元的拋售。」