歐洲央行2026年貨幣政策展望與歐元匯率2026年走勢如何？

TradingKey - 美聯儲已經開啟降息週期，自今年9月以來連續第三次降息，而歐洲央行則一直維持觀望態度，自今年7月份以來將利率維持在2.15%不變。2026年美聯儲將會維持寬鬆貨幣政策，如果歐洲央行按兵不動，歐元匯率未來將會如何走向？

歐元區經濟增長乏力但韌性充足

歐元區經濟增長緩慢，經濟出現結構性滯後，如德國汽車業受電動車轉型和供應鏈中斷等因素影響，產出下降5%；另外創新投資不足，導致歐元區國家在科技領域落後於中美。

美國川普政府實施「對等關稅」政策，貿易摩擦加劇給歐元區經濟增長帶來阻力。美國擬對歐盟商品徵收10%至20%關稅，直接衝擊出口導向型經濟，歐盟對美出口下降3%，汽車和化工行業受創最重。

歐盟委員會在秋季展望報告中稱，2025年產出將增長1.3%，2026年將增長1.2%，2027年將增長1.4%。這意味著對今年預測值較5月預期有所上調，而2026年預測值小幅下調，這也顯示出歐盟委員會對2026年經濟表現的擔憂。

歐元區GDP

歐元區各成員國經濟增長出現差異，歐元區第三季度產出增長0.2%，西班牙和法國分別增長0.6%和0.5%，而德國和義大利則停滯不前。

儘管歐元區經濟增長乏力，但仍表現出韌性，這為歐元走勢提供了堅實的基本面保障。

歐元區通膨上升令歐元央行利率堅挺

歐元區通膨有上升跡象，歐盟統計局公佈初步統計數據顯示，歐元區11月通膨率按年率計算為2.2%，高於10月的2.1%，繼續保持在歐洲央行的中期目標水平2.0%之上。其中，能源價格下降0.5%，服務價格上漲3.5%，較10月的3.4%繼續走高。歐盟委員會預測，歐盟經濟持續增長，通膨逐步放緩。

在12月18日，歐洲央行宣布維持歐元區三大關鍵利率不變，繼續將歐元區存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別維持在2.00%、2.15%和2.40%不變。

歐洲央行利率

歐洲央行在2025年下半年已暫停降息，另外最新預測顯示未來三年通膨將溫和達標，因此2026年，歐洲央行大概率維持當前利率不變，既不急於升息，也無必要進一步降息。

歐洲央行行長拉加德在12月議息會議結束後的新聞發佈會上繼續暗示歐洲央行不急於行動，她表示，目前利率政策處於「良好位置」。

德國資產管理公司 Union Investment 債券投資組合管理主管 Christian Kopf表示，預期歐元區短期內不會調整利率，如果 2026 年有變化，很可能是在 2026 年底或 2027 年初升息。

路透社調查的大多數經濟學家預計，歐洲央行將在2026年和2027年維持利率不變，儘管對後一年的利率預測範圍很廣，為1.5%-2.5%。

法國巴黎銀行首席經濟學家伊莎貝爾·馬特奧斯·伊·拉戈指出，在接下來的幾次會議上，任何方向的行動門檻可能都相當高。

美聯儲2025年降息三次，2026年或維持降息步伐

美聯儲年內已經三次出手降低利率，美聯儲原本在2024年12月預測2025年可能降息兩次，但最終實施了三次降息。在今年3月時，聯儲連續第二次維持利率在4.5%不變，理由之一正是擔心關稅可能重新推高通膨，拖慢物價回落步伐。然而進入下半年，隨著通膨的放緩，疊加就業市場疲軟，美聯儲在9月開啟首次降息，下調25個基點，並在10月和12月繼續跟進，將聯邦基金利率區間降至3.5%-3.75%。

美聯儲利率

美聯儲主席鮑威爾任期將會在2026年5月份結束，並且大概率不會獲得連任，美國總統川普多次批評鮑威爾的降息動作緩慢，並且強調新的美聯儲主席將加速推進降息步伐。

美國總統川普表示，將在明年1月初選出下一任美聯儲主席。貝森特已組織並監督了候選人篩選過程，並藉此確立了一項議程——該議程可能為美聯儲帶來全面變革，同時推動降息。

美聯儲在2026年可能會延續降息政策，穆迪首席經濟學家馬克·贊迪表示，美聯儲2026年可能會多次降息，但其原因並非經濟蓬勃發展，而是他認為當前經濟正處於一種微妙的平衡狀態。

高盛、摩根士丹利、美國銀行、富國銀行、野村、巴克萊等機構預計，2026年美聯儲降息2次，政策利率將降至3.00%-3.25%。其中，野村表示，明年6月和9月將各迎來1次降息；高盛則預計兩次降息分別落在明年3月和6月。

歐元兌美元在2026年將會如何走向？

歐元兌美元在2026年將會如何走向，將會受到歐元區經濟的表現，及歐洲央行利率等因素影響，另外美國經濟的增長情況及美聯儲的利率走向也將影響美元指數的走向，從而影響歐元兌美元的走勢。

如果歐元區整體經濟增長強於1.3%，並且通膨緩慢上升，則歐洲央行將會維持利率不變，這將有利於歐元走強，歐元兌美元將會向1.20位置上方試探。

但如果歐元區經濟表現疲軟，其經濟增速維持在1.3%下方，為了提振歐元區的經濟表現，歐洲央行可能會按下降息鍵，這將會結束歐元兌美元2025年的反彈上漲走勢，致使歐元兌美元回落至1.13支撐位。

花旗預測，美元兌歐元匯率將在2026年升至1歐元兌1.10美元，因預期美元將受益於美國經濟重新加速增長，且美聯儲的降息力度將小於市場預期。花旗預計歐元兌美元將在2026年第三季度最低跌至1.10，較當前1.1650水平下跌近6%。

瑞銀全球財富管理的EMEA地區首席投資官Themis Themistocleous表示，隨著利差走勢有利於歐元，歐元明年可能對美元走強。他指出，歐洲央行大概率將維持利率不變，而美聯儲可能在2026年進一步降息，這將縮小利差，並支撐歐元兌美元走強。瑞銀預計歐元兌美元EUR/USD將在2026年年中升至1.20。